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look-through-earnings

look-through-earnings

github.com/kangarookingOther10954 installsUpdated 28w ago
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About look-through-earnings

This skill applies look-through earnings and owner-earnings concepts to assess a company's underlying economic profitability. It is intended for evaluating earnings quality and equity holdings, with attention to maintenance capital spending and costs EBITDA leaves out.

Key features

  1. 01Calculates owner earnings
  2. 02Accounts for investees' undistributed earnings
  3. 03Separates maintenance and growth capital spending
  4. 04Checks EBITDA against cash flow

Use cases

  1. 01Analyze companies with high capital spending
  2. 02Assess earnings from controlled or partial holdings
  3. 03Examine valuations based on EBITDA
  4. 04Explain gaps between net income and cash flow

Install

Copy the command and run it in a terminal.

$npx skills add https://github.com/kangarooking/buffett-letters-skill --skill look-through-earnings

After installing, type/look-through-earningsin Claude Code to confirm it loaded.

Bundled filestest-prompts.json

Details

From the project README

透视盈余（含所有者收益/反EBITDA）

R — 原文 (Reading)

"We feel that the undistributed earnings of companies we hold in large amounts are fully as important to us as those we report." (1978) "References to EBITDA make us shudder — does management think the tooth fairy pays for capital expenditures?" (2000)

I — 方法论骨架

两个核心概念合并为一个skill：

透视盈余: 真实经济收益 = 报告利润 + 被投资公司未分配利润份额 - 假设税款

  • 会计只显示已收股息，但未分配利润也是你的（如果有控制权或长期持有）

所有者收益: 净利润 + 折旧摊销 - 维持性资本支出 ≠ EBITDA

  • 折旧不是"非现金费用"——它是预付资本的回收
  • EBITDA忽略了维持竞争地位所需的真实资本支出

A1 — 书中的应用

案例: Apple的透视盈余
  • 问题: 伯克希尔从Apple投资中获得多少？
  • 使用: 2021年伯克希尔享有的Apple收益=$56亿，但仅收股息=$7.85亿
  • 结果: 会计利润严重低估真实经济进展（差7倍）

A2 — 触发场景

  1. 分析一家利润高但资本支出也高的公司
  2. 评估一家控股/参股公司的真实盈利能力
  3. 有人用EBITDA估值——需要指出问题
  4. 理解为什么净利润和现金流差距很大
语言信号
  • "这家公司EBITDA很高"
  • "折旧不是现金成本"
  • "利润和现金流为什么差这么多？"
  • "未分配利润算不算我的？"
与相邻 skill 的区分
  • 与 economic-moat 的区别：护城河分析企业竞争力，透视盈余分析企业真实赚钱能力

E — 可执行步骤

  1. 计算所有者收益 = 净利润 + 折旧摊销 - 维持性资本支出

    • 完成标准：区分"维持性"vs"扩张性"资本支出

  2. 检查EBITDA陷阱

    • 完成标准：如果EBITDA >> 所有者收益，标注"盈利质量存疑"
    • 判停：如果EBITDA与自由现金流差距>50% → 发出警告

  3. 计算透视盈余（适用于有参股公司的情况）

    • 完成标准：报告利润 + 按持股比例的未分配利润 - 假设税款

B — 边界

  • 估计"维持性"vs"扩张性"资本支出需要判断——不同人可能得出不同结论
  • 透视盈余对短期投资者意义不大（未分配利润可能永远不实现）
  • 作者盲点：巴菲特有足够的控制权来确保未分配利润最终实现——散户没有

相关 skills (阶段 3 填充)

  • depends-on: business-picker
  • composes-with: aesop-three-questions

审计信息

  • 验证通过: V1 ✓ / V2 ✓ / V3 ✓
  • 蒸馏时间: 2026-04-16

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