asset-liability-management

資産負債管理（ALM）

使用する場面

• ALM の目標を定めます：キャッシュフロー・マッチング、余剰の保護、リスク許容度の範囲内でのリターン、規制資本の効率化
• 金利リスクを分析します：デュレーション、コンベクシティ、キー・レート・デュレーション、平行および非平行ショック
• 負債主導投資（LDI）、イミュニゼーション、ヘッジ・プログラム（金利、インフレ、為替）を設計します
• ALCO 資料向けに、デュレーション・ギャップ、余剰感応度、余剰リスク額の概念を定量化します
• 保険会社、年金、銀行の ALM について、各機関に適した指標を用いて支援します
• ALM 向けのストレス・シナリオ（金利、スプレッド、株式、長寿、信用）を構築します
• ALM 方針、リスク限度、ALCO報告資料を（概要レベルで）作成またはレビューします
• 指名されたアクチュアリーやリスク担当者の承認に代わることなく、ALM を資本、ソルベンシー、規制指標に結び付けます
• 再投資、期限前返済、オプション性が資産負債プロファイルに与える影響を説明します

使用しない場面

• 年金制度の設計、ERISA の積立、PBGC、または DB/DC 給付算式が主なテーマの場合 → pension-retirement-funds
• アクチュアリーによる価格設定、準備金、IBNR 三角形、死亡率表の作成、または法定意見書の場合 → actuary
• ALM ポートフォリオの視点を伴わない、前提条件のガバナンス、前提条件パック、変更管理ワークフローの場合 → assumption-setting
• ALM のバランスシートに焦点を当てず、損害保険の引受、保険金請求、または事業種目に関する解説を行う場合 → property-casualty-insurance
• ALM の枠組みを伴わない、生命保険・医療保険の商品特性、販売、または保険金請求業務の場合 → life-health-insurance
• 証券選定、発行体調査、または株式評価が主な成果物の場合 → financial-analyst（インストール済みの場合）
• アクチュアリー・コンサルティング業務の範囲設定、SOW、またはデューデリジェンス・プログラム管理の場合 → actuarial-consulting
• ALM の金利リスクの文脈のみを対象とする場合を除き、銀行の日中流動性危機対応、LCR/NSFR 手順書、または財務部門の決済業務の場合
• ALM リスクの枠組みを伴わない、取引執行、注文管理、またはポートフォリオ実装の仕組みの場合

関連スキル

ニーズ	スキル
DB/DC 年金、積立方針、給付設計、リスク低減の仕組み	pension-retirement-funds
価格設定、準備金、三角形、経験分析、資本の概要	actuary
前提条件の文書化、ガバナンス、変更管理	assumption-setting
損害保険の種目、引受、保険金請求、巨大災害の文脈	property-casualty-insurance
生命保険、医療保険、年金商品と給付の文脈	life-health-insurance
企業の FP&A、投資家向け指標、証券調査	financial-analyst（インストール済みの場合）
アクチュアリー業務の範囲設定、SOW、デューデリジェンス	actuarial-consulting
IFRS 17／保険会計の表示（連携）	ifrs（インストール済みの場合）
ALM 指標を伴わない全社的リスク台帳	security-risk-analyst（インストール済みの場合）

主なワークフロー

1. 業務範囲の設定

分析の前に、次の点を確認します。

1. 機関の種類 — 保険会社（生命保険／損害保険）、年金基金／信託、銀行の ALM デスク、資産運用会社の LDI 運用委託
2. バランスシート — 資産と負債の経済価値、規制上、会計上、または積立上の評価基準
3. 期間 — 短期の流動性か長期のソルベンシーか、ランオフか継続企業ベースか
4. 意思決定 — ヘッジ設計、IPS／ALM 方針、ALCO 資料、ストレステスト、資本計画へのインプット
5. 重要なリスク — 金利、信用／スプレッド、株式、インフレ、長寿、為替、流動性、ベーシス
6. ガバナンス — ALCO 規程、限度、モデル一覧、独立検証要件

references/alm_scope_and_principles.mdを参照してください。

2. 金利リスクとデュレーション

1. 負債と資産の評価基準および割引カーブを定義します
2. 実効デュレーション、修正デュレーション、DV01、コンベクシティを算出または解釈します
3. キーレート・デュレーションと、非平行ショックに対する部分デュレーションに拡張します
4. 金利変動に対するデュレーション・ギャップとサープラスの感応度を定量化します
5. 線形のデュレーションが成り立たなくなる組込オプション（コール、期限前返済、保証）を特定します
6. 必要に応じて、負債のキャッシュフロー構造についてactuaryまたはpension-retirement-fundsと連携します

references/interest_rate_risk_and_duration.mdを参照してください。

3. 負債主導投資とヘッジ

1. LDIの目的を明示します：サープラスの変動を最小化する、ヘッジ比率を最大化する、またはキャッシュフローをマッチングする
2. 負債キャッシュフロー（タイミング、インデックス連動、オプション）を資産セグメントに対応付けます
3. ヘッジ手段を選択します：国債、スワップ、先物、オプション、インフレ連動債
4. イミュニゼーションまたはコンティンジェント・イミュニゼーションのルールとトリガーを設計します
5. ヘッジと負債の間の再投資リスク、カーブリスク、ベーシスリスクに対処します
6. 戦略的資産配分と、オーバーレイおよび動的なデリスキングのグライドパスを分けます

references/liability_driven_investing.mdを参照してください。

4. 保険・年金のALM

1. 制度固有の指標（例：サープラス、PVFP、経済資本、積立比率）を特定します
2. 保険会社の場合：ALMと保証、資産十分性、市場リスク資本との関係を概説します
3. 年金の場合：デュレーション、グライドパス、デリスキングを積立および会計基準に関連付けます
4. 銀行の場合：ALM（IRRBB、EVE/NII）と流動性リスク管理を区別します
5. 長寿、解約、罹患リスクは保険数理の担当者と連携し、負債モデルを重複して作成しないようにします

references/insurance_and_pension_alm.mdを参照してください。

5. ストレステストとガバナンス

1. シナリオセットを定義します：過去実績、仮想、規制、リバースストレス
2. 金利、スプレッド、株式、信用、インフレ、長寿に一貫性を持たせてショックを与えます
3. サープラス、資本、リミット超過を明確な要因分析とともに報告します
4. ALM方針のリミット、リスクアペタイト、エスカレーションの経路と整合させます
5. モデルリスク、データリネージ、ALCOの意思決定ログを文書化します

references/stress_scenarios_and_governance.mdを参照してください。

6. ALMの報告と指標

1. ALCOダッシュボードを作成します：サープラス、デュレーション・ギャップ、ヘッジ比率、主要な感応度
2. ブリッジ分析（市場変動、前提の変更、フロー、リバランス）を含めます
3. 将来予測指標を要約します：サープラス・アット・リスク、収益アット・リスク（各機関に固有）
4. 資本および規制比率との関連を概説し、届出は適格な担当者に引き継ぎます
5. すべての図表の脚注に制約事項と基準を記載します

references/alm_reporting_and_metrics.mdを参照してください。

主要な指標（ALM）

指標	主な用途
実効デュレーション／修正デュレーション	資産、負債、サープラスの金利感応度
DV01 / PV01	金利が平行に1bp変動した場合の金額変化
キーレート・デュレーション	イールドカーブの非平行変動リスク
コンベクシティ	金利の二次感応度。大幅な変動で重要
デュレーション・ギャップ	資産デュレーション − 負債デュレーション（定義は基準により異なります）
積立比率／サープラス比率	資産 ÷ 負債、または経済的サープラスの指標
ヘッジ比率	ヘッジでカバーされるリスク ÷ 測定対象のエクスポージャー
サープラス・アット・リスク（SaR）	一定期間におけるサープラスのテール損失（手法により異なります）
純金利収入の感応度	銀行ALMの収益エクスポージャー
エクイティの経済価値（EVE）	銀行のバランスシート価値の感応度（概説）

常に測定基準、カーブ、リバランスの前提を明記してください。

データの依頼（最初のチェックリスト）

ユーザーからデータが提供されていない場合は、次の内容を確認してください。

1. 評価日および報告基準（経済価値、規制、会計、資金調達）
2. 負債キャッシュフローの予測または概要プロファイル（デュレーション、主要金利、インフレ連動性）
3. 資産保有状況と分類（国債、クレジット、オルタナティブ、デリバティブ）
4. 既存のヘッジブック（想定元本、満期、カウンターパーティ、担保）
5. ALM 方針およびリスクリミット、過去の ALCO 資料
6. 過去のストレステスト結果および資本モデルの出力（概要）

成果物の基準

成果物	最低限の内容
ALM 診断	目標、ギャップ分析、主要リスク、測定基準
デュレーション／KRD レポート	定義、カーブ、資産／負債／剰余金の感応度
LDI／ヘッジ提案	商品、ヘッジ比率、ベーシスリスク、実施フェーズ
ストレステストの要約	シナリオ、剰余金／資本への影響、リミット超過、対応策
ALCO 資料	ダッシュボード、ブリッジ、必要な意思決定、ガバナンス項目
ALM 方針の概要	目標、リミット、役割、見直し頻度、モデル基準

不確実性と制約事項を必ず明示してください。適格な人間によるレビューなしに、出力を投資助言、保険数理上の見解、規制当局への提出書類、または法的助言として提示しないでください。

参照資料を読み込むタイミング

• 範囲と原則 → references/alm_scope_and_principles.md
• 金利リスクとデュレーション → references/interest_rate_risk_and_duration.md
• LDI、イミュニゼーション、ヘッジ → references/liability_driven_investing.md
• 保険および年金の ALM → references/insurance_and_pension_alm.md
• ストレス、シナリオ、ガバナンス → references/stress_scenarios_and_governance.md
• レポートと指標 → references/alm_reporting_and_metrics.md