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財務比率分析

概要

財務比率分析では、財務諸表の生データを5つのカテゴリーにわたる比較可能な指標に変換します。比率は文脈を踏まえて初めて意味を持ちます。業界ベンチマーク、過去の推移、同業他社と比較してください。

使用する場面

該当する状況：

• ユーザーが財務諸表を持っており、企業の健全性を評価する必要がある
• ユーザーが企業間の財務パフォーマンスを比較している
• ユーザーがデューデリジェンスや信用分析を実施している
• ユーザーが「この企業の財務状態は健全ですか？」や「これらの数値を分析してください」と尋ねている

使用しない場面：

• 企業価値評価には → DCF または類似企業比較を使用する
• ROE の詳細な分析には → デュポン分析を使用する
• 戦略評価には → SWOT を使用する

フレームワーク

IRON LAW: Ratios Without Context Are Meaningless

A current ratio of 1.5 means nothing alone. Is 1.5 good? Compare to:
1. Industry average (retail ~1.2, manufacturing ~1.8)
2. Company's own trend (was it 2.0 last year? → declining liquidity)
3. Peers (competitor has 2.5? → relatively weak)

NEVER report a ratio without at least one comparison point.

IRON LAW: All Five Categories, Every Time

Analyzing only profitability misses a leveraged company about to default.
Analyzing only liquidity misses a profitable company's growth potential.
Cover all five categories for a complete picture.

5つのカテゴリー

1. 収益性 — 企業は利益を上げていますか？

比率	計算式	測定対象
売上総利益率	(売上高 - 売上原価) / 売上高	生産効率
営業利益率	EBIT / 売上高	中核事業の収益性
純利益率	当期純利益 / 売上高	最終的な収益性
ROE	当期純利益 / 自己資本	株主へのリターン
ROA	当期純利益 / 総資産	資産の生産性

2. 流動性 — 短期債務を支払えますか？

比率	計算式	健全な水準
流動比率	流動資産 / 流動負債	> 1.5
当座比率	(流動資産 - 棚卸資産) / 流動負債	> 1.0
現金比率	現金 / 流動負債	状況による

3. レバレッジ — どの程度の負債を利用していますか？

比率	計算式	測定対象
負債資本比率	総負債 / 自己資本	資本構成
インタレスト・カバレッジ・レシオ	EBIT / 支払利息	債務返済能力
負債比率	総負債 / 総資産	資産の資金調達

⚠️ 「負債」の定義：このスキル（および同梱スクリプト）では、レバレッジ比率における 「負債」を総負債と定義します。「長期負債のみ」や「利息を伴う 負債のみ」ではありません。教科書ではこれらの別の定義も使われており、算出される 比率は大きく異なります。別の定義が必要な場合は、その選択を明記したうえで 手動で計算してください。定義を黙って置き換えないでください。

4. 効率性 — 資産をどれだけ有効に活用していますか？

比率	計算式	測定対象
棚卸資産回転率	売上原価 / 平均棚卸資産	棚卸資産の管理
売上債権回転率	売上高 / 平均売上債権	回収の速さ
総資産回転率	売上高 / 総資産	資産の生産性
キャッシュ・コンバージョン・サイクル	DIO + DSO - DPO	資金循環の速さ

5. バリュエーション — 株価は適正ですか？

比率	計算式	測定対象
P/E	株価 / EPS	株価と利益の比較
EV/EBITDA	企業価値 / EBITDA	株価とキャッシュ創出力の比較
P/B	株価 / 1株当たり純資産	株価と純資産の比較
配当利回り	1株当たり配当金 / 株価	インカムリターン

分析プロセス

1. 算出 — 財務諸表から関連するすべての比率を算出する
2. 比較 — 業界ベンチマークおよび3年間の推移と比較する
3. 特定 — 注意すべき兆候（悪化傾向、同業他社と比べた外れ値）を特定する
4. 統合 — 5つのカテゴリーすべてを踏まえて、財務健全性を総合評価する
5. 推奨 — 弱点に基づいて対応策を提案する

出力形式

⚠️ 小数とパーセント：同梱スクリプトは、収益性の比率 （gross_margin、operating_margin、net_margin、roa、roe）をすべて小数で返します。 0.35 は35％を意味し、35.0ではありません。流動性とレバレッジの比率は、すでに単位のない 倍率です（例：current_ratio: 2.125）。パーセント表示にするのは人間向けの Markdown レポートのみとし、JSON 出力では行わないでください。

# Financial Ratio Analysis: {Company}

## Summary Dashboard
| Category | Status | Key Metric |
|----------|--------|-----------|
| Profitability | 🟢/🟡/🔴 | {headline ratio} |
| Liquidity | 🟢/🟡/🔴 | {headline ratio} |
| Leverage | 🟢/🟡/🔴 | {headline ratio} |
| Efficiency | 🟢/🟡/🔴 | {headline ratio} |
| Valuation | 🟢/🟡/🔴 | {headline ratio} |

## Detailed Ratios
{Tables per category with ratio, value, industry avg, trend}

## Red Flags
- {specific concern with data}

## Overall Assessment
{Synthesized financial health verdict}

例

適切な適用例

シナリオ： 台湾の電子機器メーカーの比率分析

比率	企業	業界	傾向	判定
売上総利益率	18%	22%	21%から低下	🔴 同業他社を下回り、低下傾向
流動比率	1.8	1.5	安定	🟢 適正
D/E	1.2	0.8	0.9から上昇	🟡 レバレッジ上昇
在庫回転率	4.2x	6.0x	5.1xから低下	🔴 在庫回転が遅い

総合分析：収益性の低下＋在庫の積み上がり＋レバレッジの上昇＝運転資本危機が迫っている可能性 ✓

不適切な適用例

• 「売上総利益率18%」を単独の事実として報告 → 比較がありません。18%は良いのでしょうか、それとも悪いのでしょうか？文脈なしの比率という鉄則に違反しています。
• 収益性比率だけを分析し、D/Eが4.5xであることを見落とす → 利益率だけを見れば企業は健全に見えましたが、実際は過剰なレバレッジを抱えていました。5つすべてのカテゴリーを確認するという鉄則に違反しています。

注意点

• 業界は非常に重要です：純利益率5%は、ソフトウェア業界では低すぎます（20～30%が期待されます）が、食品小売業では優れています（2～3%が期待されます）。必ず同じ業界内で比較してください。
• 一時的な項目：リストラ費用、資産売却、法的和解などは、その期間の比率を歪めます。調整後の数値を使うか、歪みについて注記してください。
• 季節性のある企業：異なる四半期末の比率は、異なる状況を示します。直近12か月の数値を使うか、前年同期と比較してください。
• オフバランス項目：オペレーティングリース（IFRS 16適用前）、特別目的事業体、偶発債務などは、標準的な比率に反映されない場合があります。注記を確認してください。
• 成長企業は「不健全」に見えることがあります：高成長企業は、成長戦略上、収益性が低く、レバレッジが高く、キャッシュフローがマイナスになることがよくあります。文脈が重要です。

スクリプト

スクリプト	説明	使用方法
scripts/financial_ratios.py	標準的な流動性、レバレッジ、収益性、効率性の比率を計算します	python scripts/financial_ratios.py --help

組み込みの健全性テストを実行するには、python scripts/financial_ratios.py --verifyを実行してください。

参考資料

• 業界別のベンチマーク範囲については、references/industry-benchmarks.mdを参照してください
• ROEのDuPont詳細分析については、biz-dupontスキルを参照してください