china-cim-builder

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目的

売り手側の M&A プロセス向けに**A株の買収 CIM（Confidential Information Memorandum：機密情報覚書）**を作成します。買収候補企業向けに、包括的かつ機密性の高い企業概要をまとめます。

データソース

Tier 0 — 万得 Wind（最も包括的な有料データ）

• 対象：A株／香港・米国株／ファンド／指数／債券／マクロ経済／調査レポート／分析（44個のツール）
• MCP サービス：wind-mcp（WIND_API_KEY キーが必要です。ak_で始まります）
• 強み：市場全体を最も広くカバーし、データが最も充実しています。調査レポートと定量分析も含まれます
• キーの申請：https://aifinmarket.wind.com.cn/#/home

Tier 1 — 同花顺 iFind（精度の高い有料データ）／AkShare MCP（Tier-2 の無料代替）

get_stock_info(ticker)                        → Company profile
get_quote(ticker)                            → Valuation snapshot
get_historical_data(ticker)                  → Trading history
get_financials(ticker, "income", "annual")    → Historical P&L
get_financials(ticker, "balance", "annual")   → Historical BS
get_financials(ticker, "cashflow", "annual")  → Historical CF
get_industry_stocks(industry="...")            → Industry peers

二次情報源

• 巨潮 — 年次報告書全文、公告
• 会社公式サイト — IR 資料、プレゼンテーション
• 証券会社の調査レポート — 既存の調査
• 企查查／天眼查 — 企業構造、子会社

ワークフロー

Step 1：CIM の範囲を定義する

CIM の種類：

種類	用途	標準的な長さ
フル CIM	包括的な売り手側プロセス	50～100ページ
サマリー CIM	初期ティーザー＋概要	15～25ページ
ティーザー	匿名の概要資料	1～2ページ
経営陣向けプレゼンテーション	買い手との面談	20～40枚のスライド

Step 2：標準的な CIM の構成

A株 CIM のセクション：

一、交易概述 (Transaction Overview)
   - 交易背景
   - 交易结构
   - 时间表

二、公司概览 (Company Overview)
   - 公司简介
   - 发展历程
   - 业务模式
   - 组织结构
   - 管理层介绍

三、行业分析 (Industry Analysis)
   - 市场规模
   - 发展趋势
   - 竞争格局
   - 政策环境

四、经营分析 (Operating Analysis)
   - 业务拆分
   - 核心竞争优势
   - 客户结构
   - 渠道网络
   - 供应链

五、财务分析 (Financial Analysis)
   - 历史财务表现
   - 财务比率分析
   - 盈利质量
   - 现金流分析

六、估值分析 (Valuation Analysis)
   - 交易比较 (可比交易)
   - 交易倍数 (Trading comps)
   - DCF估值
   - 估值区间

七、风险因素 (Risk Factors)
   - 行业风险
   - 公司风险
   - 市场风险
   - 政策风险

八、附录 (Appendices)
   - 详细财务报表
   - 管理层简历
   - 术语表

Step 3：内容を収集する

各セクションについて：

1. 会社概要：巨潮の年次報告書＋AkShare から取得
2. 財務情報：AkShare／巨潮から取得（3～5年分）
3. 業界：調査レポート、業界データから取得
4. 競争上の位置付け：AkShare で同業他社と比較
5. 経営陣：年報／会社公式サイトから取得
6. バリュエーション：類似企業比較＋DCF で作成

Step 4：CIM を作成する

作成ガイドライン：

• プロフェッショナルで中立的なトーン
• 事実に基づき、最上級表現は避ける
• バランスの取れた提示（リスクを含める）
• クロスボーダー案件に適した中国ビジネス英語
• 買い手が期待する箇所では中国語の用語を使用

主要セクションの詳細：

会社概要

• 沿革と変遷
• 現在の組織構造（企業組織図）
• 売上構成を含む主要事業
• 地理的な事業展開
• 主要なマイルストーン

業界分析

• 市場規模と成長の軌跡
• 需給動向
• 規制の枠組み
• 技術トレンド
• 参入障壁

財務分析

• 過去5年間の概要
• 主要比率の推移
• 売上ブリッジ（成長要因の分解）
• 利益率分析
• 貸借対照表の健全性
• キャッシュフローの状況

バリュエーション

• 類似取引（過去の取引事例）
• 上場類似企業
• DCF の概要
• バリュエーションレンジと根拠

Step 5：品質基準

CIM の品質チェックリスト：

セクション	要件
機密保持	目立つ透かしと注意書き
エグゼクティブサマリー	説得力があり、簡潔（1～2ページ）
財務情報	網羅的で、一貫性があり、出典が明記されている
業界	背景が分かり、データに裏付けられている
リスク	包括的で、過小評価されていない
書式	プロフェッショナルで一貫性がある
図表	グラフ、表、組織図

中国特有の考慮事項

規制関連の開示

必須の開示内容：

• 関連当事者間取引 — 目立つように明記
• 第三者への保証
• 重要な訴訟・仲裁
• 株式担保
• 関連当事者の競合事業

所有構造

中国の CIM で一般的な項目：

• 株主構成図
• 実質支配者の特定
• 一致行動者の取り決め
• 株式インセンティブ制度の詳細
• 譲渡制限株式（ロックアップのスケジュール）

業界固有の内容

業界	CIM に含める特別なセクション
白酒	卸売価格の推移、流通在庫、ブランド構成
半導体	生産能力計画、技術ロードマップ、顧客認証
新エネルギー	技術の進化、生産能力計画、補助金への依存
医薬品	開発パイプライン、臨床データ、集中購買のリスク
不動産	土地備蓄の質、販売率、資金調達構造

バリュエーションの背景

A株のプレミアムに関する背景：

• A株企業は、H株に対してプレミアムで取引されることがよくあります
• 上場ターゲットには流動性プレミアムがあります
• 支配権プレミアムの想定（20～40％）
• 非公開化プレミアムの要件（30～50％）

品質チェック

最終確定の前に、以下を確認してください。

• 機密保持に関する注意事項が目立つように記載されている
• すべての財務データの出典が明記されている
• 業界の背景が十分に記載されている
• リスク要因が包括的に網羅されている
• バリュエーション分析が妥当である
• 規制関連事項が明示されている
• 書式が専門的である
• 識別情報が漏れていない（ティーザー段階の場合）

データソースモードの切り替え：環境変数 IFIND_DATA_SOURCE_MODE を設定して、データソースの優先順位を制御します。

• ifind-only（厳格）：iFind のみを使用し、利用できない場合はエラーにします
• ifind-fallback（デフォルト）：iFind を優先し、AkShare にフォールバックします
• akshare-only：iFind を使わず、AkShare のみを使用します
• wind-only：Wind のみを使用し、利用できない場合はエラーにします
• wind-fallback：Wind を優先し、iFind → AkShare の順にフォールバックします