china-earnings-preview

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目的

A株季報・年報の発表前分析を行い、シナリオの枠組みと注目すべき主要指標を用いて、企業の決算発表に備えます。

データソース

主要：iFind MCP（Tier-1 有料）／AkShare MCP（Tier-2 無料の代替）

get_quote(ticker)                        → Current valuation, PE/PB
get_historical_data(ticker)              → Trading context, 52-wk range
get_financials(ticker, "income", "annual")  → Historical revenue/EPS trends
# News (china-news MCP — separate server)
get_stock_news(ticker="{{TICKER}}")          → Pre-earnings context
get_industry_stocks(industry="...")      → Peer trading multiples

コンセンサス予想の情報源

情報源	利用方法	備考
Wind 一致预期	機関向け	最も包括的
Choice 一致预期	機関向け	代替
慧博投研	Web ／ API	網羅性に優れています
同花顺 iFinD	Web ／ API	個人投資家に使いやすい UI
东方财富	Web	無料。一部を網羅
巨潮 业绩预告	規制当局	開示が義務付けられています

コンセンサスが入手できない場合は、以下を基に推定します。

• 過去の成長率
• 過去の決算説明会における経営陣の業績見通し
• 業界ベンチマーク

二次情報源

• 会社発表（業績予告に関する決算発表前のお知らせ）
• 業界調査レポート（セクターレポート）
• セルサイド調査レポート（証券会社の調査概要）

ワークフロー

ステップ 1：基準値を設定する

過去の業績（直近 4～8 四半期）：

四半期	売上高（億）	前年同期比	純利益（億）	前年同期比	EPS（元）	純利益率
Q1 2024
Q2 2024
Q3 2024
Q4 2023

トレンドを特定します：

• 成長は加速していますか、それとも減速していますか？
• 利益率は拡大していますか、それとも縮小していますか？
• 季節的なパターンはありますか？
• 平準化すべき一時的な要因はありますか？

ステップ 2：コンセンサス予想を集める

コンセンサス表：

指標	Q1 2024 予想	レンジ（下限～上限）	アナリスト数
売上高（億）
前年同期比成長率
純利益（億）
EPS（元）
粗利益率
純利益率

予想を上回る確率の評価：

• 大幅に上回る（>+10%）：会社が過去に控えめな業績見通しを示している
• やや上回る（+5%～+10%）：コンセンサスが十分に確立されている
• コンセンサス並み（-5%～+5%）：一般的なレンジ
• 下振れリスク（<-5%）：マクロ経済の逆風、受注の遅延

ステップ 3：注目すべき主要指標を特定する

企業固有の KPI：

各社について、決算を左右する 3～5 個の指標を特定します。

指標	重要な理由	注目する基準値	未達の場合のリスク
例：白酒の卸売価格	販売チャネルの健全性を示す価格指標	>950元/瓶	需要の軟化
例：動力電池の搭載量	販売数量の指標	>XX GWh	市場シェアの低下
例：クラウド事業の売上成長率	成長エンジンの健全性	>30%	クラウド事業の減速

セクター共通の KPI（セクターの発表前分析向け）：

セクター	主要指標
白酒	卸売価格、在庫、代金回収、実売動向
半導体	設備稼働率、出荷量、ASP、在庫日数
新エネルギー車	納車台数、車両当たり売上高、粗利益率、電池コスト
医薬品	革新的医薬品の売上高、研究開発費、集中購買の影響
銀行	NIM、不良債権比率、引当金カバー率
証券会社	仲介・投資銀行・資産運用の収入、株式・投資信託の取引高
太陽光発電	シリコン材料・モジュール価格、生産計画、海外出荷
不動産	売上高、土地取得、資金調達コスト

ステップ 4：シナリオの枠組みを作成する

3 つのシナリオモデル：

BEAR CASE (超预期悲观)
  Revenue: -X% vs consensus
  Net Income: -Y% vs consensus
  Key factor: [specific risk]
  Likely catalysts: 业绩预告大幅下调, 行业负面政策

BASE CASE (符合预期)
  Revenue: ±Z% vs consensus
  Net Income: ±W% vs consensus
  Key factor: [steady state]
  Likely outcome: 符合预期, 股价波动±5%

BULL CASE (超预期乐观)
  Revenue: +A% vs consensus
  Net Income: +B% vs consensus
  Key factor: [positive surprise driver]
  Likely catalysts: 新品放量, 成本下降超预期

ステップ 5：ポジション分析

市場は何を予想していますか？

• 決算発表に向けた直近の株価推移
• オプションから推定される値動き（A 株オプションが利用できる場合）
• 北向き資金の動向から見た投資家心理
• 証券会社の投資判断の分布

ポジションサイズの検討事項：

• 期待が高い（高 PER）→ 下落方向のリスクが相対的に大きい
• 期待が低い（株価が低迷）→ 予想を上回った場合の上昇余地がある
• 決算がカタリストになる場合：製品発売の予定、政策変更

ステップ 6：決算発表前のポジショニングメモ

標準的な構成：

[公司名称]（[代码]）[季/年报] 前瞻：[主题/焦点]

一、业绩预期
  - 关键指标一致预期一览
  - 预测区间

二、情景分析
  - 乐观/基准/悲观情景

三、关注要点
  - 最重要的 3-5 个指标
  - 预期 vs 实际的关键差异点

四、估值与预期
  - 当前估值水平
  - 市场情绪指标
  - 北向资金动向

五、情景判断与策略
  - 不同情景下的股价反应
  - 可能的交易策略

六、风险提示
  - 关键下行风险

ステップ 7：決算発表後のフォローアップ

実際の決算が発表された後：

• 実績を発表前のシナリオと比較します
• 決算分析モデルを更新します
• 先行きの予想を修正します
• 業績見通しに重要な変更があれば記録します

中国固有の決算発表前の検討事項

業績カレンダー（A株）

レポートの種類	期限	通常の発表時期
Q1／Q3季報	四半期末から1か月後	寄り付き前または取引終了後
半期報告書（中報）	上半期終了から2か月後	寄り付き前
年次報告書（年報）	年末から4か月後	通常は1月〜4月

発表パターン：

• ほとんどの企業は寄り付き前（午前8時〜9時）に発表します
• 取引終了後（15時以降）に発表する企業もあります
• 創業板／科創板では、より柔軟なスケジュールが採用される場合があります

業績予告（業績見通しの発表）

• 実績と前年同期の差が50％を超える場合、発表が義務付けられています
• 通常、正式な報告書の発表2〜4週間前に公表されます
• 形式：予増（増益）、予減（減益）、扭亏（黒字転換）、首亏（初の赤字）、续亏（赤字継続）
• 正式な報告書の発表前に、業績の方向性を示します

コンセンサスの信頼性

中国のコンセンサスに関する注意事項：

• A株をカバーするアナリストは、米国の大型株に比べて少数です
• 推定値が古い場合があります（更新頻度が低いため）
• 機関投資家と個人投資家のアナリストでは、カバレッジに大きな差があります
• 証券会社の調査には、利益相反による偏りがある場合があります
• 可能な場合は、複数の情報源を相互参照してください

政策リスク

• 規制変更により、一夜にして業績が大きく変わる可能性があります
• 業界政策の変更は、以下の分野でよく見られます：
  • 医薬品（集採）
  • 教育（双減）
  • インターネット（独占禁止）
  • 再生可能エネルギー（補助金の変更）
• シナリオ分析では政策リスクを考慮してください

品質チェック

見通しを提示する前に、以下を確認してください：

• 過去のデータが完全かつ正確である（AkSourceで検証済み）
• コンセンサス予想の情報源を明記している（または入手できない旨を明確に記載している）
• シナリオの枠組みで強気・基本・弱気の各ケースを網羅している
• 注目すべき重要項目とその根拠を特定している
• 中国特有のリスク（政策、集採など）を明示している
• バリュエーションの背景を含めている
• 決算発表前のポジショニングに実行可能な指針がある

データソースモードの切り替え：環境変数 IFIND_DATA_SOURCE_MODE を設定して、データソースの優先順位を制御します。

• ifind-only（厳格）：iFindのみを使用し、利用できない場合はエラーにします
• ifind-fallback（デフォルト）：iFindを優先し、AkShareにフォールバックします
• akshare-only：iFindを使わず、AkShareのみを使用します