china-model-update

中国株式財務モデルの更新

目的

既存の中国A株財務モデルを新しいデータで更新し、すべてのセルの出典を追跡可能にし、すべての変更を記録します。

データソース

主要：iFind MCP（Tier-1 有料）／AkShare MCP（Tier-2 無料の代替）

get_financials(ticker, "income", "quarterly")   → Q[X] actual results
get_financials(ticker, "balance", "quarterly")  → BS update
get_financials(ticker, "cashflow", "quarterly") → CF update
get_financials(ticker, "income", "annual")      → Full year update
get_quote(ticker)                               → Current market data
get_stock_info(ticker)                          → Any company changes

二次ソース

• CNINFO — 正確な数値を確認するための公式開示資料
• 業績説明会の議事録 — 経営陣のコメント
• 経営陣のガイダンス — 決算説明会で示された見通し
• Wind / Choice / 同花順 — コンセンサスの更新

ワークフロー

ステップ 1：変更点を特定する

変更の契機：

• 四半期決算の発表（四半期報告書／年次報告書）
• 経営陣のガイダンス更新（経営陣のガイダンス変更）
• マクロ前提の変更（金利、税金、政策）
• モデルの誤りまたは改善
• M&A または事業再編

変更ログのテンプレート：

日付	変更タイプ	項目	旧値	新値	理由
	業績更新	FY25E 売上高	XX億	XX億	第1四半期実績が予想を上回る
	ガイダンス	税率	25%	25%	変更なし
	マクロ	設備投資比率	5%	6%	新工場の発表

ステップ 2：過去の実績を更新する

四半期実績：

[Company] Q[X] 20XX Actuals (from AkShare / 巨潮):
- 营业收入: XXX亿 (YoY: +XX%)
- 毛利率: XX% (vs prior: XX%)
- 归母净利润: XXX亿 (YoY: +XX%)
- EPS: X.XX元
- 经营现金流: XXX亿

更新手順：

1. Q[X] の実績を過去実績の列に入力します
2. 合計値を確認します（四半期の合計＝年間合計）
3. LTM（直近12か月）の計算を更新します
4. 年間と四半期の整合性を確認します

ステップ 3：予測を繰り越す

売上高予測：

• Q[X] の業績に基づいて成長率を更新します
• 次の点を考慮します：
  • 受注残の変化
  • 新製品の立ち上がり
  • 市場シェアの拡大／縮小
  • 生産能力の拡大

利益率予測：

• 実績の推移に基づいて粗利益率を更新します
• 実際のレバレッジに基づいて営業費用比率を更新します
• 構造的な変化（投入コスト、価格決定力）にフラグを立てます

貸借対照表の予測：

• 運転資本の前提を更新します
• 借り換えが発生した場合は債務スケジュールを更新します
• 設備投資計画を更新します

ステップ 4：バリュエーションを更新する

市場データの更新：

get_quote(ticker)  # Current price, PE, PB

更新するバリュエーション指標：

• 現在の株価と変動率
• 取引倍率（PE、PB、EV/Sales、EV/EBITDA）
• 52週レンジにおける位置
• セクター中央値との比較
• 過去の実績に対するインプライド成長率

DCF の更新（該当する場合）：

• 予測期間を1年分繰り越します
• 市場データの入力値（ベータ、無リスク金利、株式数）を更新します
• 見通しが変わった場合はターミナル成長率を更新します

ステップ 5：重要な変更にフラグを立てる

変更の重要性の評価：

変更	しきい値	対応
売上高予測	±5%	モデルを更新し、要因を記録
純利益予測	±10%	モデルを更新し、目標株価を見直す
利益率予測	±100 bps	モデルを更新し、持続可能性を評価
設備投資予測	±20%	モデルを更新し、FCF への影響を確認
倍率の前提	±1x	感応度を確認し、根拠を記録

強調すべき危険信号：

• 売上高成長率の減速が 500 bps 超
• 利益率の縮小が 300 bps 超
• 運転資本の悪化
• 前回の予測と比べた負債の増加が 20% 超
• 経営陣のガイダンスがコンセンサスを下回る

ステップ 6：変更を記録する

モデル更新メモ：

[公司名称]（[代码]）模型更新 [Date]

一、更新内容
   [Bullet list of changes made]

二、关键变动
   Revenue FY25E: [Old] → [New] ([Change]%)
   Net Income FY25E: [Old] → [New] ([Change]%)
   Driver: [Explanation]

三、估值影响
   新目标价: ¥XX.XX (之前 ¥XX.XX)
   调整幅度: +X% / -X%
   调整逻辑: [Brief rationale]

四、后续关注
   - [Next catalyst]
   - [Key metric to monitor]
   - [Risk factor]

ステップ 7：QC チェックリスト

最終確定の前に確認する項目：

• すべての Q[X] 実績の出典が CNINFO の PDF または AkShare である
• 過去データが公表数値と正確に一致している
• すべての数式が正しく維持されている（参照切れがない）
• LTM の計算が更新されている
• 将来予測に新しい情報が反映されている
• バリュエーションの入力値（株価、株式数、倍率）が更新されている
• 目標株価が再計算されている
• 変更ログが完成している
• 新しい入力値にセルコメントが追加されている
• モデルの貸借が正しく一致している

中国固有の更新に関する考慮事項

決算発表シーズンの時期

報告書	提出期限	通常の発表期間
第1四半期報告書	4月30日	4月1日～30日
中間報告書	8月31日	8月1日～31日
第3四半期報告書	10月31日	10月1日～31日
年次報告書	4月30日	1月～4月

モデル更新の優先度：

• 年次報告書：過去実績を全面的に見直します
• 半期報告書：大幅に更新し、通期予測を調整します
• 四半期報告書：段階的に更新し、通期の推移を確認します

業績予告の統合

企業が業績予告を発表した場合：

• 正式なレポートの前の方向性を示すシグナルとして使用します
• 以前の予想との差が20％を超える場合は、予想を調整します
• 正式なレポートの発表後に詳細を更新する必要があることを明記します

コンセンサス管理

• 新しい情報に基づいてコンセンサスの前提を更新します
• 企業のガイダンスがコンセンサスと異なる場合は、乖離を明記します
• 経営陣のコメントが予想の修正を示唆している場合は、その旨を記載します

規制の変更

以下を監視します：

• 税率の変更（高新技术企业の再分類）
• 会計基準の更新
• 業界固有の規制が前提に与える影響
• 配当方針の変更（DCFのターミナルバリューへの影響）

品質チェック

提出前に確認します：

• 新しい実績値のすべてについて、出典を追跡できる
• 数式を検証済み（計算にハードコードがない）
• 新しいデータと予想に論理的な整合性がある
• バリュエーションの更新に現在の市場環境が反映されている
• 更新内容がメモに記録されている
• モデルが基本的なQC（貸借一致チェック、合計チェック）に合格している

データソースモードの切り替え：環境変数 IFIND_DATA_SOURCE_MODE を設定して、データソースの優先順位を指定します。

• ifind-only（厳格）：iFind のみを使用し、利用できない場合はエラーにします
• ifind-fallback（デフォルト）：iFind を優先し、AkShare にフォールバックします
• akshare-only：iFind をスキップし、AkShare のみを使用します