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財務諸表分析

フレームワーク

IRON LAW: Read All Three Statements Together

A company can be profitable (Income Statement) but cash-poor (Cash Flow Statement).
A company can have high assets (Balance Sheet) funded entirely by debt.
Reading one statement alone gives an incomplete — and potentially misleading — picture.
ALWAYS read all three and check for consistency.

3つの財務諸表

損益計算書（損益表） — 今期、利益を上げましたか？

• 売上高 → 売上総利益 → 営業利益 → 純利益
• 要点：収益の認識 ≠ 現金の受領です。発生主義会計では、代金を受け取ったときではなく、収益が発生したときに記録します。

貸借対照表（資產負債表） — 現時点で、何を所有し、何を負っていますか？

• 資産 = 負債 + 株主資本
• 要点：これはある時点のスナップショットであり、一定期間を示すものではありません。

キャッシュフロー計算書（現金流量表） — 現金はどこから入り、どこへ出ていきましたか？

• 営業活動（本業による現金創出）
• 投資活動（設備投資、買収、資産売却）
• 財務活動（負債、株式、配当）
• 要点：営業キャッシュフローが最も重要です。本業が現金を生み出しているかを示します。

財務諸表に見られる危険信号

危険信号	意味
売上高が伸びている一方で、営業キャッシュフローが減少している	収益認識に問題がある可能性、売掛金の増加
純利益はプラスだが、フリーキャッシュフローはマイナス	現金ではなく発生主義による利益、または大規模な設備投資が原因
資産が売上高を上回るペースで増加している	資産活用の効率が低い
負債が株主資本を上回るペースで増加している	レバレッジリスクの高まり
在庫が売上高を上回るペースで増加している	陳腐化、需要減速の可能性

分析手順

1. 損益計算書を読む：会社は利益を上げていますか？どの段階で利益が出ていますか（売上総利益、営業利益、純利益）？
2. 貸借対照表を読む：資本構成はどうなっていますか？流動性はどの程度ありますか？
3. キャッシュフローを読む：営業キャッシュフローはプラスですか？現金はどこに向かっていますか？
4. 相互確認する：売上高の伸びとキャッシュフローの伸び、純利益と営業キャッシュフローを比較します
5. 傾向を見る：主要指標の3～5年間の傾向を確認します
6. ベンチマークと比較する：同業他社と比較します

出力形式

# Financial Statement Analysis: {Company} — {Period}

## Income Statement Highlights
| Metric | Current | Prior Year | Change |
|--------|---------|-----------|--------|
| Revenue | ${X} | ${X} | {%} |
| Gross Margin | {%} | {%} | {±pp} |
| Operating Margin | {%} | {%} | {±pp} |
| Net Income | ${X} | ${X} | {%} |

## Balance Sheet Highlights
| Metric | Current | Prior Year |
|--------|---------|-----------|
| Total Assets | ${X} | ${X} |
| Total Debt | ${X} | ${X} |
| D/E Ratio | {X} | {X} |
| Current Ratio | {X} | {X} |

## Cash Flow Highlights
| Category | Amount |
|----------|--------|
| Operating CF | ${X} |
| Investing CF | ${X} |
| Financing CF | ${X} |
| Free Cash Flow | ${X} |

## Red Flags
- {any detected}

## Overall Assessment
{Financial health verdict with key rationale}

注意点

• 売上高 ≠ 現金：発生主義会計では、現金を受け取ったときではなく、収益が発生したとき（製品を納入したとき）に記録します。売掛金を確認し、売上高のうち未回収の金額を把握してください。
• EBITDA はキャッシュフローではありません：EBITDA は設備投資、運転資本の変動、税金を考慮しませんが、これらはすべて実際の現金支出です。現金分析にはフリーキャッシュフローを使用してください。
• 一時的な項目が傾向を歪めることがあります：リストラ費用、資産売却、法的和解によって、一時的な急増や急減が生じます。傾向分析には「調整後」または「正規化後」の数値を使用してください。
• 台湾 IFRS と US GAAP：台湾上場企業は IFRS（TIFRSs）を採用しています。会計処理の一部（リース会計、収益認識の詳細）は US GAAP と異なります。どの基準が適用されるかを確認してください。

参考資料

• 財務比率分析の詳細については、biz-financial-ratios スキルを参照してください
• デュポン ROE 分解については、biz-dupont スキルを参照してください