dcf-valuation

DCF 評価スキル

概要

企業の本質的価値を推定するための割引キャッシュフロー（DCF）モデルの構築を支援します。DCF は、投資銀行、ヘッジファンド、プロの投資家が使用するファンダメンタル評価のゴールドスタンダードです。

できること：

• 財務データから完全な DCF モデルを構築する
• WACC（加重平均資本コスト）を計算する
• 将来のフリーキャッシュフローを予測する
• ターミナルバリューを推定する（ゴードン成長モデルまたはイグジット・マルチプル）
• 主要な前提条件の感度分析を行う
• プロフェッショナルな評価サマリーを作成する

できないこと：

• 予測の正確性を保証する
• 予測不能な将来の事象を考慮する
• 投資に関する推奨を行う
• 専門的な財務デューデリジェンスに代わる

---

使い方

ステップ 1：財務データを提供する

必要な情報：

• 過去の財務データ（売上高、EBITDA、設備投資、D&A の 3～5 年分）
• 現在の発行済株式数
• 現在の株価（比較用。任意）
• 業界・セクターの背景情報

ステップ 2：前提条件を設定する

指定する主要な前提条件（指定がない場合は業界のデフォルト値を使用します）：

• 売上高の成長率（1～5 年目）
• EBITDA マージンの推移
• 売上高に対する設備投資の割合
• 運転資本の変動
• ターミナル成長率
• 割引率（WACC）

ステップ 3：モデルの種類を選択する

• 標準 DCF：5 年間の予測＋ターミナルバリュー
• 2 段階 DCF：高成長期＋安定成長期
• 3 段階 DCF：成長期、移行期、成熟期

---

DCF モデルのフレームワーク

ステップ 1：フリーキャッシュフロー（FCF）を予測する

Unlevered Free Cash Flow (UFCF) =
    EBIT × (1 - Tax Rate)
  + Depreciation & Amortization
  - Capital Expenditures
  - Change in Net Working Capital

ステップ 2：WACC を計算する

WACC = (E/V × Re) + (D/V × Rd × (1 - Tc))

Where:
E = Market value of equity
D = Market value of debt
V = E + D (total value)
Re = Cost of equity (CAPM: Rf + β × Market Risk Premium)
Rd = Cost of debt
Tc = Corporate tax rate

株主資本コストの CAPM 計算式

Re = Rf + β × (Rm - Rf)

Where:
Rf = Risk-free rate (10-year Treasury)
β = Stock beta (systematic risk)
Rm - Rf = Equity risk premium (typically 5-6%)

ステップ 3：ターミナルバリューを計算する

方法 A：ゴードン成長モデル

Terminal Value = FCF(n+1) / (WACC - g)

Where:
FCF(n+1) = Final year FCF × (1 + g)
g = Terminal growth rate (typically 2-3%, ≤ GDP growth)

方法 B：イグジット・マルチプル

Terminal Value = EBITDA(n) × Exit Multiple

Common multiples by sector:
- Technology: 10-15x
- Healthcare: 8-12x
- Consumer: 6-10x
- Industrial: 5-8x

ステップ 4：現在価値に割り引く

Enterprise Value = Σ [FCF(t) / (1 + WACC)^t] + [TV / (1 + WACC)^n]

Equity Value = Enterprise Value - Net Debt + Cash

Intrinsic Value per Share = Equity Value / Shares Outstanding

---

出力形式

# DCF Valuation Model: [Company Name]

**Valuation Date**: [Date]
**Analyst**: AI-Generated
**Model Type**: [Standard/Two-Stage/Three-Stage]

---

## Executive Summary

| Metric | Value |
|--------|-------|
| **Intrinsic Value per Share** | $XX.XX |
| **Current Market Price** | $XX.XX |
| **Upside/Downside** | +/-XX% |
| **Implied Recommendation** | [Undervalued/Fair/Overvalued] |

---

## Key Assumptions

### Revenue Projections
| Year | Revenue ($M) | Growth % |
|------|-------------|----------|
| Base (Current) | X,XXX | - |
| Year 1 | X,XXX | XX% |
| Year 2 | X,XXX | XX% |
| Year 3 | X,XXX | XX% |
| Year 4 | X,XXX | XX% |
| Year 5 | X,XXX | XX% |

### Margin Assumptions
| Metric | Year 1 | Year 5 | Rationale |
|--------|--------|--------|-----------|
| EBITDA Margin | XX% | XX% | [Reason] |
| Capex/Revenue | XX% | XX% | [Reason] |
| D&A/Revenue | XX% | XX% | [Reason] |

### WACC Calculation
| Component | Value | Source/Assumption |
|-----------|-------|-------------------|
| Risk-free Rate | X.X% | 10-Year Treasury |
| Beta | X.XX | Bloomberg/Calculated |
| Equity Risk Premium | X.X% | Historical average |
| Cost of Equity | XX.X% | CAPM |
| Cost of Debt | X.X% | Credit spread |
| Tax Rate | XX% | Effective rate |
| Debt/Total Capital | XX% | Current structure |
| **WACC** | **X.X%** | |

### Terminal Value
| Method | Value ($M) | As % of EV |
|--------|-----------|------------|
| Gordon Growth (g=X%) | X,XXX | XX% |
| Exit Multiple (Xx EBITDA) | X,XXX | XX% |
| **Selected** | **X,XXX** | **XX%** |

---

## Free Cash Flow Projections

| ($M) | Year 1 | Year 2 | Year 3 | Year 4 | Year 5 | Terminal |
|------|--------|--------|--------|--------|--------|----------|
| Revenue | | | | | | |
| EBITDA | | | | | | |
| (-) D&A | | | | | | |
| EBIT | | | | | | |
| (-) Taxes | | | | | | |
| NOPAT | | | | | | |
| (+) D&A | | | | | | |
| (-) Capex | | | | | | |
| (-) ΔNWC | | | | | | |
| **UFCF** | | | | | | |

---

## Valuation Summary

| Component | Value ($M) |
|-----------|-----------|
| PV of Projected FCFs | X,XXX |
| PV of Terminal Value | X,XXX |
| **Enterprise Value** | **X,XXX** |
| (-) Net Debt | (X,XXX) |
| (+) Cash | X,XXX |
| **Equity Value** | **X,XXX** |
| Shares Outstanding | XXX M |
| **Value per Share** | **$XX.XX** |

---

## Sensitivity Analysis

### WACC vs Terminal Growth Rate

| WACC ↓ / g → | 1.5% | 2.0% | 2.5% | 3.0% |
|--------------|------|------|------|------|
| 8.0% | $XX | $XX | $XX | $XX |
| 8.5% | $XX | $XX | $XX | $XX |
| 9.0% | $XX | $XX | **$XX** | $XX |
| 9.5% | $XX | $XX | $XX | $XX |
| 10.0% | $XX | $XX | $XX | $XX |

### Key Drivers Impact

| Assumption Change | Impact on Value |
|-------------------|-----------------|
| WACC +1% | -XX% |
| Terminal Growth +0.5% | +XX% |
| Revenue CAGR +2% | +XX% |
| EBITDA Margin +2% | +XX% |

---

## Risks to Valuation

1. **Model Risk**: DCF highly sensitive to WACC and terminal growth assumptions
2. **Execution Risk**: Projected growth may not materialize
3. **Market Risk**: Multiple compression in downturn
4. **[Company-Specific Risk]**: [Detail]

---

## Disclaimer

This valuation model is for educational and informational purposes only. It does not constitute investment advice. The intrinsic value estimate is based on assumptions that may not reflect reality.

---

例

ユーザーのリクエスト

Build a DCF model for a SaaS company with:
- Current revenue: $500M
- Revenue growth: 25% declining to 15% over 5 years
- EBITDA margin: 20% improving to 30%
- Current stock price: $45
- Shares outstanding: 100M

回答

[すべての計算を含む完全な DCF モデル...]

---

より良い結果を得るためのヒント

1. 過去のデータを提供すると、予測の精度が高まります
2. デフォルト値を使うのではなく、成長の前提条件を明確に指定してください
3. 適切な類似企業を選ぶために、業界を指定してください
4. 評価額の範囲を把握するため、感度分析を依頼してください
5. 妥当性を確認するため、マルチプル（P/E、EV/EBITDA）と照合してください

---

制限事項

• 入力の質が悪ければ、出力の質も悪くなります。結果は前提条件の質に左右されます
• ターミナルバリューが総価値の 60～80％を占めることがよくあります
• オプショナリティやリアルオプションの価値は考慮しません
• 予測期間を通じて WACC が一定であると仮定します
• 収益が出ていないアーリーステージ企業には適していません

---

Claude Office Skills コミュニティによって作成されました。貢献を歓迎します！