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DCF 評価

割引キャッシュフローモデルを使用して、1 株当たりの本質的価値を推定します。SEC EDGAR（財務情報）、FRED（無リスク金利）、Yahoo Finance（株価、ベータ）のデータを使用します。

セットアップ

依存関係は不要です。すべてのスクリプトは Python 標準ライブラリのみを使用します。

ワークフロー

ステップ 1 — DCF スクリプトを実行する

bash run.sh <SYMBOL>
# With custom assumptions:
bash run.sh <SYMBOL> --terminal-growth 3.0 --fcf-growth 15 --projection-years 7

スクリプトは次の処理を行います。

1. SEC EDGAR から過去 5 年分の 10-K データを取得します
2. レバレッジなし FCF = OCF − CapEx + InterestExpense × (1−T) を計算します
3. 過去の FCF 成長率を算出します（または指定値を使用します）
4. FRED から無リスク金利（10 年物米国債）を取得します
5. Yahoo Finance からベータと現在の株価を取得します
6. WACC = Ke × E/V + Kd × (1−T) × D/V を計算します
7. FCF を予測し、ターミナルバリュー（ゴードン成長モデル）を計算します
8. 5×5 の感応度表（WACC 対ターミナル成長率）を生成します

ステップ 2 — セクション 1：概要

最初の出力は、この概要ボックスにしてください。

[TICKER] — DCF VALUATION

Intrinsic value:  $XXX.XX  |  Current price: $XXX.XX  |  ▲/▼ XX.X%
WACC:             X.X%     |  Terminal growth: X.X%   |  FCF base: $X.XB

ステップ 3 — セクション 2：感応度表

JSON 出力の 5×5 感応度表全体を表示します。

Terminal Growth \\ WACC  |  8.2%   |  9.2%   |  10.2%
------------------------|---------|---------|--------
1.5%                    | $198.4  | $176.2  | $158.1
2.5%                    | $221.3  | $194.5  | $172.6
3.5%                    | $251.7  | $218.0  | $191.4

null 値（WACC ≤ ターミナル成長率）は N/A と表示します。

ステップ 4 — セクション 3：解釈

主な前提条件とその影響を記載します。

• どの入力値が最も大きな変動要因となるか（通常は WACC と成長率です）
• ベータがその企業にとって妥当と思われるか
• 過去の FCF 成長率がアナリスト予想と比べてどうか
• 懸念材料（FCF がマイナスの年度、キャッシュフローの変動性、負債の多さ）

免責事項：DCF の出力は、WACC と成長率の前提に大きく左右されます。確定的な目標株価ではなく、多くの判断材料の 1 つとして使用してください。推定値と併せて、必ず感応度表を提示してください。

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モデルの前提

• ERP：5.5%（Damodaran の市場平均）
• 税率：SEC の提出書類から算出（IncomeTaxExpense / PreTaxIncome）。データがない場合は 21%
• 負債コスト：SEC の提出書類から算出（InterestExpense / LongTermDebt）。データがない場合は 4%
• FCF：直近の 10-K に基づくレバレッジなし FCF = OCF − CapEx + InterestExpense × (1−T)
• FCF 成長率：過去の 10-K データに基づく 1 株当たり UFCF の CAGR（自社株買いを考慮）。データが不十分な場合は 3%
• ベータ：SPY に対する日次リターンの OLS 回帰（約 5 年間）。Blume 調整を適用します（調整後 = 0.67 × 生の値 + 0.33）
• 発行済み株式数：SEC EDGAR から取得。データがない場合は時価総額 / 株価
• 期中規約：FCF とターミナルバリューの両方を期中割引します

書式ルール

• 本質的価値と現在の株価：「$XXX.XX」
• 上昇率／下落率：「▲ +XX.X%」または「▼ −XX.X%」
• WACC と成長率：小数点以下 1 桁。例：「9.2%」
• FCF：B または M を使用。例：「$12.3B」

使用しないケース

• FCF がマイナス、または変動が大きい場合：フリーキャッシュフローがマイナスの企業は、DCF で評価できません。このモデルでは、将来予測の基準となるプラスの FCF が必要です
• 銀行および金融機関：収益とキャッシュフローの構造が根本的に異なります（受取利息と営業収益）。代わりに、株価純資産倍率や配当割引モデルを使用してください
• 保険会社：銀行と同様、利益は営業キャッシュフローではなく、保険引受と投資収益によって左右されます
• 売上前または初期段階の企業：予測に使用できる有意な FCF の履歴がありません

制限事項

• 米国株のみ：米国上場株式の SEC EDGAR データを使用します
• 過去のデータに基づく：過去の財務情報を使用するため、将来は大きく異なる可能性があります
• アナリスト予想なし：ユーザーが指定しない限り、過去のデータから成長率を推定します