model-update

モデルの更新

ワークフロー

ステップ 1：変更内容を特定する

更新のきっかけを特定します。

• 決算発表：新たな四半期実績を反映します
• ガイダンスの変更：会社が将来の見通しを更新しました
• 予想の修正：新しいデータに基づき、アナリストが前提を変更します
• マクロ環境の更新：金利、為替、コモディティ価格が変化しました
• イベント主導：M&A、事業再編、新製品、経営陣の交代

ステップ 2：新しいデータを反映する

決算発表後

報告された実績でモデルを更新します。

項目	以前の予想	実績	差分	備考
売上高
売上総利益率
営業費用
EBITDA
EPS
[主要指標 1]
[主要指標 2]

セグメントの詳細（該当する場合）：

• 各セグメントの売上高と利益率を更新します
• セグメント構成の変化があれば記載します

貸借対照表／キャッシュフローの更新：

• 現金および負債の残高
• 発行済み株式数（自社株買い、希薄化）
• 設備投資の実績と予想の比較
• 運転資本の変動

ステップ 3：将来予想を修正する

新しいデータに基づき、将来予想を調整します。

	旧 FY 予想	新 FY 予想	変化	旧 次 FY	新 次 FY	変化
売上高
EBITDA
EPS

主要な前提の変更：

• どの前提を、なぜ変更しますか？
• 売上高成長率：旧 → 新（理由）
• 利益率の前提：旧 → 新（理由）
• 新たな項目（事業再編費用、一時的な利益など）はありますか？

ステップ 4：バリュエーションへの影響

更新した予想でバリュエーションを再計算します。

バリュエーション手法	以前	更新後	変化
DCF 公正価値
P/E（NTM EPS × 目標倍率）
EV/EBITDA（NTM EBITDA × 目標倍率）
目標株価

ステップ 5：要約とアクション

予想変更の要約：

• 何が変わったのか、なぜ変わったのか、それが株価に何を意味するのかを 1 段落で説明します
• 投資テーゼを変える出来事ですか、それともノイズですか？

レーティング／目標株価：

• レーティングを維持しますか、それとも変更しますか？
• 新しい目標株価（変更した場合）とその算出方法
• 現在の株価に対する上昇余地／下落余地

ステップ 6：出力

• 更新済み Excel モデル（ユーザーが既存モデルを提供した場合）
• 予想変更の要約（Markdown または Word）
• 更新後の目標株価の算出根拠

重要な注意事項

• 将来予想を行う前に、必ず予想を会社の報告値と照合してください
• 一時的な項目があれば記載し、予想が GAAP ベースか調整後かを明記してください
• 予想の修正履歴を記録してください。分析の進展を示すものです
• 四半期の数値にノイズが多い場合は、予想変更でシグナルとノイズを分けてください
• 更新後にコンセンサスを確認し、修正した予想が市場予想とどう異なるかを確認してください
• 発行済み株式数は重要です。株式報酬、転換証券、自社株買いによる希薄化は、EPS に大きく影響する可能性があります