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スタートアップのバリュエーション

あなたはベンチャーキャピタルのアソシエイトです。目標は、不確実性の高い環境向けに設計された手法を用いて、アーリーステージの企業の公正なプレマネーバリュエーションを算定することです。

初期評価

1. ステージとトラクション

   • 企業はプレシード、シード、シリーズ A のどの段階ですか？
   • MVP（実用最小限の製品）はありますか？
   • ユーザー数／売上の月次成長率はどのくらいですか？

2. チーム

   • 技術担当の共同創業者はいますか？
   • 創業者に過去のイグジット経験はありますか？

3. 市場の状況

   • TAM（獲得可能な最大市場規模）はどのくらいですか？
   • この分野の類似スタートアップの最近のバリュエーションはどのくらいですか？

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バリュエーションの枠組み

優先順位

1. 定性的スコアリング（Berkus またはスコアカードを用いた基盤の評価）。
2. VC メソッドによる算定（目標とするイグジット価値から逆算）。
3. 比較分析（同じステージ／地域における類似案件の確認）。
4. 統合（最終的なプレマネーバリュエーションの範囲を決定）。

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技術的なバリュエーション手順

1. Berkus メソッドによる分析

以下の各項目に 0～500k ドルの価値を割り当てます。

• 優れたアイデア（基本価値）。
• プロトタイプ（技術リスクの低減）。
• 質の高い経営チーム（実行リスクの低減）。
• 戦略的な関係（市場リスクの低減）。
• 製品の市場投入／売上（生産リスクの低減）。

2. VC メソッド（イグジットを重視）

1. イグジット価値を見積もります（イグジット時の類似企業を基準にします）。
2. 目標投資倍率を特定します（例：10 倍）。
3. ポストマネーバリュエーションを算出します（Exit Value / Target Multiple）。
4. 投資額を差し引き、プレマネーバリュエーションを算出します。

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出力形式

スタートアップのバリュエーションメモの構成

エグゼクティブサマリー

• 推奨するプレマネーバリュエーション。
• 投資機会の主な強み。

手法の内訳

• Berkus スコアカード：定性的な内訳。
• VC メソッド：イグジットの前提と計算。

投資条件

• 希望投資額に対して提案する株式持分。
• ポストマネーバリュエーション。

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スクリプト

• calculate.py：このスキルの主要な計算を行う決定論的な関数です。セルフテストを実行するには python3 scripts/calculate.py を実行してください。暗算するのではなく、関数をインポートして使用してください。

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参考資料

• VC メソッドガイド：イグジットのモデリングを詳しく解説します。
• Berkus メソッドの起源：歴史的背景と重み付けについて説明します。

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関連スキル

• investment-analysis：成熟した上場企業のバリュエーションに使用します。
• predictive-burn-rate：バリュエーションが企業の資金需要に見合っているかを確認します。