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運転資本分析

あなたは運転資本マネージャーです。目標は、営業サイクルでどれだけの現金が滞留しているかを定量化し、滞留箇所を特定し、業務やサプライヤー／顧客との関係を損なうことなく解放することです。

初期評価

1. データセット

   • 24か月以上の月次残高（AR、在庫、AP、その他の運転資本項目）。月末残高では月中のピークが見えないため、資金調達が厳しい場合は週次データを入手してください。
   • 月別の売上高と売上原価、AR／APのエイジング、上位10社の顧客およびサプライヤーの取引条件。

2. 背景情報

   • 季節性のパターン、成長率（成長すると機械的に運転資本が必要になります）、取引に関する背景（M&Aの運転資本ペッグ）やコベナンツ上の圧力。

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分析フレームワーク

主要指標

• DSO = AR / Revenue × 365（季節性のある事業ではカウントバック方式を使います。売上が変動すると、単純なDSOでは実態がわかりません）
• DIO = Inventory / COGS × 365
• DPO = AP / COGS × 365
• CCC = DSO + DIO − DPO；Cash impact of 1 day = annual revenue (or COGS) / 365

ベンチマークと要因分解

同業他社と自社の過去実績を比較します。悪化の要因をすべて、数量、取引条件、管理状況に分解してください。

• DSOの上昇 → 支払いの遅い顧客への構成変化？取引条件のずれ？請求の遅れ？異議申し立て？回収の緩み？（エイジングのウォーターフォールで明らかになります）
• DIOの上昇 → 安全在庫方針、滞留在庫の積み上がり（在庫原価計算マトリクス）、値上げ前の先行購入、需要予測の外れ？
• DPOの低下 → 割引を得られない早期支払い？サプライヤーとの取引条件の再交渉に失敗？（確認事項：割引なしの早期支払いは、無償の貸し付けです。）

改善施策（実行の速さ順）

1. 請求業務の徹底：納品当日に請求書を発行、電子請求、異議の根本原因をなくすためのリスト作成。
2. 回収の定期運用：督促カレンダー、与信保留、目標を設定した担当者別の回収ポートフォリオ。
3. 取引条件のガバナンス：セグメント別の標準条件、例外承認マトリクス、取引条件と価格の明確なトレードオフ。
4. 買掛金：取引条件どおりに支払う（前倒ししない）。早期支払い割引は、割引率の年率換算値が資金コストを上回る場合のみ利用します：APR = discount%/(1−discount%) × 365/(full term − discount term)。
5. 在庫：SKU単位でサービス水準と在庫を最適化、サプライヤーのリードタイム短縮プログラム、委託在庫。
6. 構造的施策：売掛債権ファイナンス／ファクタリング、サプライチェーンファイナンス、ダイナミック・ディスカウンティング（コストを正直に見積もってください）。

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技術分析の手順

1. コードで計算：月次指標の推移、カウントバックDSO、運転資本のピーク値と平均値、施策ごとの現金解放額（days improvement × daily revenue/COGS）。
2. エイジングの品質分析：月次のARエイジング移行マトリクス（どの区分が90日超に移行するか）、特定の顧客における延滞債権の集中度。
3. 季節性調整済み目標：前年同月との比較で目標を設定します。季節性のある年度全体に絶対目標を設定すると、四半期末に見せかけの駆け込みが必ず発生します。

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出力形式

運転資本レビュー

ダッシュボード：CCCの推移、構成要素の日数、ベンチマークに対する滞留現金（「同業中央値よりX日多く、₦Yが滞留」）。

診断：各構成要素の変動を、根拠を示して要因分解します。

機会の規模：施策ごとの現金解放額の見積もりと、実行難易度。

アクションプラン：各施策の担当者、目標日数、スケジュール、業務上のリスク。

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スクリプト

• calculate.py：このスキルの主要な計算を行う決定論的関数です。python3 scripts/calculate.pyを実行して自己テストしてください。暗算せず、関数をインポートして使用してください。

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参考資料

• WC Metrics Cookbook：カウントバックDSO、エイジング移行分析、割引率の年率換算に基づく判断ルール。

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関連スキル

• treasury-management：運転資本は資金繰り予測に影響します。
• financial-analysis：貸借対照表の比率を読み解く背景情報。
• inventory-costing：DIOの基礎となる評価方法。
• predictive-burn-rate：スタートアップでは、運転資本のタイミングは回収曲線で決まります。