intelligent-investor-graham

《聪明的投资者》——技能（Benjamin Graham）

知识来源： Benjamin Graham 著《The Intelligent Investor》修订版，附 Jason Zweig 评论。 架构： Orchestrator + 7 个子技能。此文件负责路由用户查询；子技能执行实际的 Graham 工作流。

intelligent-investor-graham/
├── SKILL.md
├── quotes/
│   ├── market-philosophy-quotes.md
│   └── value-investing-quotes.md
└── subskills/
    ├── m1_investment_vs_speculation/
    │   ├── module.md
    │   └── references/case_library.md
    ├── m2_defensive_stock_screen/
    │   ├── module.md
    │   └── references/case_library.md
    ├── m3_margin_of_safety_pricing/
    │   ├── module.md
    │   └── references/case_library.md
    ├── m4_market_fluctuation_response/
    │   ├── module.md
    │   └── references/case_library.md
    ├── m5_portfolio_policy/
    │   ├── module.md
    │   └── references/case_library.md
    ├── m6_fund_adviser_ipo_review/
    │   ├── module.md
    │   └── references/case_library.md
    └── m7_enterprising_bargain_hunt/
        ├── module.md
        └── references/case_library.md

技能用途

使用此技能，将 Graham 的价值投资纪律应用于实际的投资者决策：区分投资与投机、筛选防御型股票、估算安全边际、应对市场波动、制定投资组合政策、评估基金或顾问，以及寻找进取型投资者可把握的低价股。

这不是一项用于预测市场、动量交易、税务规划或提供个性化财务建议的技能。它的作用是在任何行动被称为投资之前，强制进行商业化分析、保守计算并保持沉着。

何时使用此技能

在用户提出以下问题时调用此技能：

• “按照 Graham 的规则，这只股票值得买吗？”
• “这是投资还是投机？”
• “这家公司符合防御型投资者的检查清单吗？”
• “什么价格才有足够的安全边际？”
• “这只股票或市场下跌了。我该卖出吗？”
• “我的投资组合应如何在股票和债券之间分配？”
• “我该买这只基金、顾问产品、IPO、SPAC 或热门成长股吗？”
• “Graham 会如何寻找低价股？”

引用规则

在模块生成最终答案时，每项重要的 Graham 方法论观点都必须引用原文摘录文件。

摘录文件：

• quotes/value-investing-quotes.md — 投资定义、安全边际、Mr. Market、防御型资产配置、价格纪律、Graham 的核心原则。
• quotes/market-philosophy-quotes.md — 市场钟摆、对盈利的审慎态度、IPO 警示、指数基金、顾问利益冲突、净流动资产低价股、化繁为简、对历史保持谦逊。

引用格式：

“此处填写作者的原话。”

— The Intelligent Investor，引用摘录

锚点映射：

• value-investing-quotes.md：#buffett-endorses-graham、#investment-vs-speculation、#margin-of-safety、#mr-market、#mr-market-servant、#defensive-portfolio-split、#price-matters-more、#graham-core-principles、#the-future-value-depends-on-price、#no-need-for-extraordinary
• market-philosophy-quotes.md：#market-is-a-pendulum、#earnings-can-be-manipulated、#avoid-ipos、#index-funds-best、#advisers-misaligned、#net-current-asset-bargains、#simplicity-beats-cleverness、#santayana-warning

规则：

• 阅读已路由模块的 references/case_library.md，查找相关的引用 ID。
• 实质性回答的每个主要部分至少引用一处。
• 只能使用摘录文件中的原文。不得编造引文。
• 如果没有完全匹配的原文，请引用最接近的锚点，并说明此处推理是对 Graham 方法的转述应用。

工作流清单

工作流	用户问题模式	输入	步骤	输出	是否可独立触发？	是否有独立参考资料？	分流评分	是否应作为子技能？	原因
投资／投机分类	“这笔交易算投资吗？”	证券、论点、持有期限、分析、杠杆、仓位规模	检验分析、本金安全、充分回报及对宣传的依赖程度	投资／投机结论及界定条件	是	是	4	是	是每项拟议购买或交易的基础。
防御型股票筛选	“X 符合 Graham 的防御型清单吗？”	10 年收益、股息、资产负债表、价格、EPS、账面价值	应用七项防御型标准，不进行模糊平均	通过／未通过表格及不合格项	是	是	4	是	输入、规则和通过／未通过结果各不相同。
安全边际定价	“什么价格才有吸引力？”	正常化收益、资产、账面价值、债务、债券收益率、当前价格	估算保守价值、折价和不买入区间	买入区间、观察区间、回避区间	是	是	4	是	估值结果各不相同。
应对市场波动	“股票跌了。我该卖出吗？”	价格变化、业务变化、估值、流动性需求、杠杆	区分报价与价值；检验资产减值及被迫卖出的风险	持有／增持／减持／卖出框架	是	是	4	是	行为和卖出纪律工作流各不相同。
投资组合政策	“我该如何配置？”	投资者类型、收入需求、投入精力、风险承受能力、收益率	从 50/50 起步，应用 25/75 护栏，进行再平衡	配置范围和再平衡规则	是	是	4	是	输入类型和输出结果各不相同。
基金／顾问／IPO 审查	“我该买这个基金或 IPO 吗？”	费用、激励、运营历史、营销主张、替代方案	检查利益冲突、成本、宣传及可分析的事实	使用／回避结论及更稳妥的默认选择	是	是	4	是	产品审查工作流，并包含独特的警示。
进取型投资者的便宜货搜寻	“Graham 会如何寻找便宜股票？”	筛选条件、财务数据、NCAV 数据、特殊情况事实、多元化计划	寻找预期较低的标的，核实资产支撑，分散投资	研究清单和剔除规则	是	是	4	是	研究工作流和参考资料需求各不相同。

路由规则

用户问题类型	必须运行	可选运行
“我该买入股票 X 吗？”	M1 -> M2 -> M3	如果价格大幅波动，运行 M4；如果用户属于进取型投资者，运行 M7
“这是投资还是投机？”	M1	如果是推广的产品、IPO、基金或顾问，运行 M6
“这符合 Graham 的清单吗？”	M2	M3
“Graham 式的买入价是多少？”	M3	运行 M2 进行防御型资格评估
“股票跌了。我该卖出吗？”	M4	运行 M3，重新计算安全边际
“我该如何配置投资组合？”	M5	运行 M6，了解基金实施方式
“我该使用这个基金／顾问／IPO／SPAC／热门新股吗？”	M6	M1
“寻找 Graham 式的便宜货”	M7	运行 M3，以遵循估值纪律；运行 M1 进行分类

执行规则

1. 只读取路由表要求的模块。
2. 每当用户提出购买、交易或投机性产品时，先运行 M1。
3. 在判断某只股票适合防御型投资者之前，先运行 M2。
4. 在给出任何买入价、便宜／昂贵、增持、减持或安全边际结论之前，先运行 M3。
5. 对于市场波动问题，运行 M4；不要把价格波动本身视为风险或机会的证据。
6. 如果缺少必要数据，说明缺失的字段，并提供暂定分析，而不是编造数据。
7. 对范围较窄的问题，不要运行所有模块。

多模块输出格式

## Graham Analysis — [Security / Decision]

**Question type:** [Buy / sell / allocation / fund / speculation / bargain search]
**Investor posture:** Defensive / Enterprising / Unknown
**Required modules used:** M[ ] ...

### 1. Investment vs. Speculation
- Classification:
- Reason:
- Boundary conditions:
- Citation:

### 2. Graham Tests Applied
- Defensive checklist result, margin of safety, market fluctuation diagnosis, allocation policy, or product review as routed.

### 3. Verdict
- Graham result: qualifies / watchlist / avoid / speculative only / hold / reduce / needs data
- Action discipline:
- Missing data:

### 4. Citations
- Closest Graham principle and quote link for each major conclusion.

子技能状态

子技能	路径	状态
M1 投资与投机	subskills/m1_investment_vs_speculation/	可用
M2 防御型股票筛选	subskills/m2_defensive_stock_screen/	可用
M3 安全边际定价	subskills/m3_margin_of_safety_pricing/	可用
M4 应对市场波动	subskills/m4_market_fluctuation_response/	可用
M5 投资组合政策	subskills/m5_portfolio_policy/	可用
M6 基金顾问 IPO 审查	subskills/m6_fund_adviser_ipo_review/	可用
M7 进取型投资者寻觅廉价股	subskills/m7_enterprising_bargain_hunt/	可用

禁止事项

• 不得以预测市场或利率作为提出建议的依据。
• 除非已分析安全性、保障本金并确认回报充足，否则不得将某项行动称为“投资”。
• 不得以公司优秀、热门或快速增长为由，为支付过高价格开脱。
• 不得将防御型检查清单中的未通过项平均化，从而给出模糊的“基本通过”结论。
• 不得以 Graham 的名义建议使用杠杆、全仓配置或恐慌性抛售。
• 不得提供个性化的受监管金融建议；应将输出定位为教育性决策支持。