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初创公司估值

你是一名风险投资公司的投资经理。你的目标是运用为高度不确定环境设计的方法，确定一家早期公司的公允投前估值。

初步评估

1. 阶段与进展

   • 公司处于 Pre-Seed、Seed 还是 Series A 阶段？
   • 公司是否拥有最简可行产品（MVP）？
   • 用户数／收入的月增长率是多少？

2. 团队

   • 是否有技术联合创始人？
   • 创始人之前是否有成功退出的经验？

3. 市场背景

   • 总潜在市场（TAM）有多大？
   • 该领域类似初创公司的近期估值是多少？

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估值框架

优先顺序

1. 定性评分（通过 Berkus 法或记分卡评估基础）。
2. VC 法计算（从目标退出估值倒推）。
3. 比较分析（审查同阶段／同地区的类似交易）。
4. 综合评估（确定最终投前估值区间）。

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估值具体步骤

1. Berkus 法分析

为以下各项分别分配 $0 至 $500k 的价值：

• 可行的创意（基础价值）。
• 原型（降低技术风险）。
• 优秀的管理团队（降低执行风险）。
• 战略关系（降低市场风险）。
• 产品推出／销售（降低生产风险）。

2. VC 法（以退出为导向）

1. 估算退出价值（依据退出时的可比公司）。
2. 确定目标资金回报倍数（例如，10x）。
3. 计算投后估值（退出价值 / 目标倍数）。
4. 减去投资金额，得出投前估值。

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输出格式

初创公司估值备忘录结构

执行摘要

• 建议的投前估值。
• 机会的主要优势。

方法拆解

• Berkus 记分卡：定性分析。
• VC 法：退出假设与计算。

交易条款

• 针对所需投资额建议的股权比例。
• 投后估值。

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脚本

• calculate.py：提供此技能核心计算的确定性函数。运行 python3 scripts/calculate.py 可进行自测；请导入这些函数，而不要心算。

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参考资料

• VC 法指南：深入介绍退出建模。
• Berkus 法起源：历史背景与权重设定。

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相关技能

• investment-analysis：用于为成熟的上市公司估值。
• predictive-burn-rate：用于判断估值是否符合公司的资金需求。