china-3-statement-model

中国三表模型

目的

为 A 股构建符合机构级标准的三表模型（利润表／资产负债表／现金流量表），并根据中国会计准则（CAS）和中国市场环境进行调整。

与美国三表模型的主要区别

参数	美国模型	中国模型
会计准则	US GAAP / IFRS	CAS（企业会计准则）
税率	21% 联邦税率	标准税率为 25%（高新技术企业为 15%）
货币	USD	CNY（人民币）
财年	各不相同	大多于 12 月 31 日结束
收入确认	ASC 606	CAS 14（原则相似）
商誉	使用寿命不确定（不摊销）	CAS 8 — 商誉摊销或进行减值测试
研发资本化	通常计入费用	根据 CAS 可予以资本化
增值税处理	销售税单独列示	增值税通常计入收入／销售额
报告单位	USD	通常为千元（人民币）——请核实

数据来源

Tier 0 — 万得 Wind（覆盖最全面的付费数据）

• 覆盖：A 股／港股美股／基金／指数／债券／宏观／研报／分析（44 个工具）
• MCP 服务：wind-mcp（需提供 WIND_API_KEY 密钥，以 ak_ 开头）
• 优势：市场覆盖面最广、数据最全面，包含研报和量化分析
• 密钥申请：https://aifinmarket.wind.com.cn/#/home

Tier 1 — 同花顺 iFind（精准付费数据）／AkShare MCP（Tier-2 免费备选）

get_financials(ticker, "income", "annual")   → 利润表
get_financials(ticker, "balance", "annual")  → 资产负债表
get_financials(ticker, "cashflow", "annual") → 现金流量表
get_quote(ticker)                            → 实时行情
get_historical_data(ticker)                  → 历史价格
get_stock_info(ticker)                       → 公司基本信息

辅助来源（AkShare 数据不足时使用）

• 巨潮资讯 (cninfo.com.cn) — 强制披露文件
• 上交所／深交所 — 上市公司公告
• 上证 e 互动／深交所互动易 — 投资者关系问答
• 公司官网的投资者关系页面

工作流

第 1 步：获取数据

通过 AkShare 获取过去 3-5 年的历史财务数据。

仔细核实单位：

• 部分报表以元（CNY）为单位
• 其他报表以千元（人民币）为单位
• 建模前统一单位

# Pull all three statements
get_financials(ticker, "income", "annual")
get_financials(ticker, "balance", "annual")
get_financials(ticker, "cashflow", "annual")

第 2 步：历史分析

记录关键趋势：

• 收入增长：同比增长率、3-5 年复合年增长率
• 毛利率：跟踪毛利率上升或下降
• 营业利润率：营业利润率
• 净利率：净利率
• 税率：所得税率——若低于 25%，则标记（可能属于高新技术企业）
• 有效税率：与法定税率对比
• 折旧与摊销：占固定资产的比例
• 资本支出：取自现金流量表
• 营运资本：应收账款、存货、应付账款趋势
• 债务结构：有息负债构成

第 3 步：构建模型

遵循标准三表建模方法，并根据 CAS 进行调整：

利润表

关键项目（中文名称）：

• 营业收入
• 营业成本
• 税金及附加（包括消费税、城建税等）
• 销售费用
• 管理费用
• 研发费用（根据 CAS 必须单独列示）
• 财务费用（扣除利息收入后的净额）
• 营业利润
• 营业外收入／支出
• 利润总额
• 所得税费用
• 净利润
• 归属于母公司股东的净利润

资产负债表

关键项目：

• 货币资金
• 交易性金融资产
• 应收账款
• 预付款项
• 存货
• 其他流动资产
• 流动资产合计
• 固定资产
• 在建工程
• 无形资产
• 商誉（若占权益的比例超过 30%，则标记）
• 非流动资产合计
• 资产总计
• 短期借款
• 应付账款
• 预收款项／合同负债
• 一年内到期非流动负债
• 流动负债合计
• 长期借款
• 应付债券
• 非流动负债合计
• 负债合计
• 股本
• 资本公积
• 盈余公积
• 未分配利润
• 归属于母公司股东权益合计
• 少数股东权益
• 所有者权益合计
• 负债和股东权益总计

现金流量表

中国间接法：

• 经营活动现金流量：
  • 从净利润开始
  • 调整：折旧与摊销、财务费用、投资收益、营运资本变动
  • 经营活动产生的现金流量净额
• 投资活动现金流量：
  • 购建固定资产／无形资产（资本支出）
  • 处置收回（资产出售）
  • 投资支付／收回（投资购买／出售）
• 筹资活动现金流量：
  • 吸收投资（发行股权）
  • 取得借款（借款）
  • 偿还债务（偿还债务）
  • 分配股利（股利）
• 现金净增加额
• 期末现金余额

第 4 步：平衡检查

关键 — 中国特定检查：

1. 现金勾稽：货币资金（资产负债表）= 期末现金余额（现金流量表）± 受限现金
2. 资产负债表平衡：资产总计 = 负债和股东权益总计
3. 未分配利润滚动：期初未分配利润 + 本期净利润 - 提取盈余公积 - 现金分红 = 期末未分配利润
4. 现金流量表与利润表勾稽：净利润（利润表）→ 经营活动现金流量的起点
5. 资本支出检查：购建固定资产（现金流量表）≈ 固定资产增加（资产负债表）+ 累计折旧增加（资产负债表）
6. 债务检查：借款变动（现金流量表）= 短期借款变动 + 长期借款变动（资产负债表）
7. 税费检查：所得税费用（利润表）与实际缴纳税款（间接法现金流量表中的调整项）对比

第 5 步：情景与敏感性分析

• 基准／悲观／乐观情景
• 对收入增长、毛利率、税率进行敏感性分析
• 关键驱动因素：毛利率、期间费用率、营运资本效率

中国特定建模惯例

增值税

• 上市公司报告的营业收入为不含增值税收入
• 税金及附加包含消费税，但不包含增值税
• 大多数模型中，增值税不列入资产负债表

商誉

• 商誉常见于并购，尤其是 2015—2016 年的热潮期间
• 若商誉 > 归母权益的 30%，则标记
• 注意年度减值测试要求

研发费用

• CAS 要求研发费用化处理（而 IFRS 允许资本化）
• 部分公司会在附注中披露研发资本化情况——检查其是否超过收入的 5%

折旧

• 中国公司通常采用直线法，且折旧年限较长
• 典型年限范围：
  • 建筑物：20—40 年
  • 设备：5—10 年
  • 车辆：4—6 年

存货

• CAS 不允许采用后进先出法（只能采用先进先出法或加权平均法）
• 存货计价会影响各年度之间的利润率可比性

应收款项

• 工业企业的应收账款通常较高——检查 DSO
• 应收票据与应收账款（贸易应收账款）应分别处理
• 坏账准备因公司而异

借款

• 高杠杆公司的短期借款通常较高
• 长期借款可能包含一年内到期非流动负债
• 发行公司债券的企业列示应付债券
• 利息费用计入财务费用（扣除利息收入后的净额）

Excel 格式（OpenPyXL / Office JS）

遵循基础 xlsx-author 技能的同一套专业规范，并针对中国情况进行调整：

• 分区标题：深蓝色 #1F4E79，白色粗体文字
• 列标题：浅蓝色 #D9E1F2，黑色粗体文字
• 输入单元格：蓝色字体（RGB：0,0,255）——所有硬编码输入
• 公式单元格：黑色字体（RGB：0,0,0）
• 工作表链接：绿色字体（RGB：0,128,0）
• 货币：人民币（¥），带千位分隔符
• 百分比：0.0% 格式
• 单元格批注："Source: AkShare, [date], [field], [ticker]"

数字格式约定

项目	格式	示例
收入	¥#,##0	¥12,345
百分比	0.0%	15.3%
比率	0.00x	2.50x
日期	YYYY	2024
股价	¥#,##0.00	¥158.50

质量检查

交付前：

• 三大报表均正确平衡
• 现金流量表中的现金 = 资产负债表中的现金
• 未分配利润滚动勾稽一致
• 资本支出／折旧逻辑一致
• 资产负债表与现金流量表中的债务变动勾稽一致
• 税率合理（除非属于高新技术企业，否则为 20-28%）
• 所有硬编码输入均有单元格批注
• 所有公式均引用单元格，公式中不含硬编码值
• 情景模块结构正确（悲观／基准／乐观）
• 包含敏感性分析

常见误区

1. 单位不一致：混用元和千元时，务必先统一单位
2. 增值税混淆：在收入或销售成本中重复计入增值税
3. 商誉激增：忘记考虑收购带来的大额商誉
4. 税率差异：公司是高新技术企业时，不能假设税率为 25%（应为 15%）
5. 研发费用低估：CAS 将所有研发支出费用化，但部分公司会在附注中将其资本化
6. 应收账款虚高：应收账款增幅远高于收入增幅时，应予以标记
7. 短期债务：短期借款通常较高；别漏掉长期债务的流动部分
8. 少数股东权益：对于企业集团，少数股东权益可能占比较大

数据来源优先级

1. AkShare MCP（首选）——实时及历史 A 股数据
2. 巨潮资讯（cninfo.com.cn）——强制披露信息
3. 交易所公告——沪深交易所文件
4. 公司官网/IR——补充数据
5. 网页搜索——仅在以上来源不足时使用，并标注 [UNSOURCED]

输出检查清单

• 三张报表模型完整关联（IS → BS → CF）
• 所有平衡检查均通过
• 包含历史年份和预测年份
• 情景分析（悲观/基准/乐观）
• 敏感性分析表
• 所有硬编码输入均注明来源并添加注释
• 记录 CAS 规范
• 货币单位统一（CNY）
• 文件命名为：[Ticker]_3StatementModel_[Date].xlsx

数据源模式切换：设置环境变量 IFIND_DATA_SOURCE_MODE 以控制数据源偏好。

• ifind-only（严格）：仅使用 iFind；不可用时返回错误
• ifind-fallback（默认）：优先使用 iFind，失败时回退至 AkShare
• akshare-only：跳过 iFind，仅使用 AkShare
• wind-only：仅使用 Wind；不可用时返回错误
• wind-fallback：优先使用 Wind，失败时依次回退至 iFind → AkShare