china-model-update

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用途

使用新数据更新现有 A 股财务模型，确保所有单元格均可追溯至来源，并记录所有变更。

数据来源

主要来源：iFind MCP（一级付费）/ AkShare MCP（二级免费备选）

get_financials(ticker, "income", "quarterly")   → Q[X] actual results
get_financials(ticker, "balance", "quarterly")  → BS update
get_financials(ticker, "cashflow", "quarterly") → CF update
get_financials(ticker, "income", "annual")      → Full year update
get_quote(ticker)                               → Current market data
get_stock_info(ticker)                          → Any company changes

次要来源

• 巨潮资讯——精确数据的官方披露文件
• 业绩说明会文字记录——管理层评论
• 管理层指引——业绩电话会上的指引
• Wind / Choice / 同花顺——一致预期更新

工作流

步骤 1：确定变更内容

变更触发因素：

• 季度业绩发布（季报/年报）
• 管理层指引更新（管理层指引调整）
• 宏观假设变更（利率、税率、政策）
• 模型错误或优化
• 并购或重组事件

变更日志模板：

日期	变更类型	项目	旧值	新值	原因
	业绩更新	FY25E 营收	XX亿	XX亿	Q1 实际业绩超预期
	指引	税率	25%	25%	无变化
	宏观	资本开支占比	5%	6%	宣布新建工厂

步骤 2：更新历史实际数据

季度实际数据：

[Company] Q[X] 20XX Actuals (from AkShare / 巨潮):
- 营业收入: XXX亿 (YoY: +XX%)
- 毛利率: XX% (vs prior: XX%)
- 归母净利润: XXX亿 (YoY: +XX%)
- EPS: X.XX元
- 经营现金流: XXX亿

更新顺序：

1. 将 Q[X] 实际数据填入历史列
2. 验证求和检查（季度合计 = 年度合计）
3. 更新 LTM（过去十二个月）计算
4. 检查年度与季度数据之间的关系

步骤 3：滚动更新预测

营收预测：

• 根据 Q[X] 表现更新增速
• 考虑：
  • 在手订单变化
  • 新产品爬坡
  • 市占率提升/下降
  • 产能扩张

利润率预测：

• 根据实际趋势更新毛利率
• 根据实际经营杠杆更新运营费用率
• 标记结构性变化（投入成本、定价能力）

资产负债表预测：

• 更新营运资金假设
• 如发生再融资，更新债务计划
• 更新资本开支计划

步骤 4：更新估值

刷新市场数据：

get_quote(ticker)  # Current price, PE, PB

需更新的估值指标：

• 当前股价及变动
• 交易倍数（PE、PB、EV/Sales、EV/EBITDA）
• 52 周区间位置
• 相对于行业中位数的情况
• 隐含增速与历史增速的对比

DCF 更新（如适用）：

• 将预测期向前滚动一年
• 更新市场数据输入项（beta、无风险利率、股数）
• 如前景发生变化，更新终值增速

步骤 5：标记重大变更

变更重要性评估：

变更	阈值	操作
营收预测	±5%	更新模型，注明驱动因素
净利润预测	±10%	更新模型，修订目标价
利润率预测	±100 个基点	更新模型，评估可持续性
资本开支预测	±20%	更新模型，检查对 FCF 的影响
倍数假设	±1x	进行敏感性检查，记录理由

需突出显示的红旗：

• 营收增速放缓超过 500 个基点
• 利润率压缩超过 300 个基点
• 营运资金恶化
• 债务较此前预测增加超过 20%
• 管理层指引低于一致预期

步骤 6：记录变更

模型更新备忘录：

[公司名称]（[代码]）模型更新 [Date]

一、更新内容
   [Bullet list of changes made]

二、关键变动
   Revenue FY25E: [Old] → [New] ([Change]%)
   Net Income FY25E: [Old] → [New] ([Change]%)
   Driver: [Explanation]

三、估值影响
   新目标价: ¥XX.XX (之前 ¥XX.XX)
   调整幅度: +X% / -X%
   调整逻辑: [Brief rationale]

四、后续关注
   - [Next catalyst]
   - [Key metric to monitor]
   - [Risk factor]

步骤 7：质量检查清单

完成前：

• 所有 Q[X] 实际数据均来自巨潮 PDF 或 AkShare
• 历史数据与披露数据完全一致
• 所有公式完整（无失效引用）
• 已更新 LTM 计算
• 远期预测反映了新信息
• 已刷新估值输入项（股价、股数、倍数）
• 已重新计算目标价
• 已完成变更日志
• 已为新输入项添加单元格注释
• 模型正确平衡

中国市场特定的更新注意事项

财报季时间安排

报告	截止日期	通常发布时间段
Q1 季报	Apr 30	Apr 1-30
中报	Aug 31	Aug 1-31
Q3 季报	Oct 31	Oct 1-31
年报	Apr 30	Jan-Apr

模型更新优先级：

• 年报：全面更新历史数据
• 半年报：重大更新，调整全年预测
• 季报：增量更新，验证全年趋势

业绩预告集成

如果公司发布了业绩预告：

• 在正式报告发布前，将其作为方向性信号
• 如果与此前预测的差异超过 20%，则调整估算
• 正式报告发布后，标记为需要详细更新

共识管理

• 根据新信息更新共识假设
• 如果公司指引与市场共识不同，标记这一差异
• 留意管理层评论是否表明需要修订估算

监管变化

监测以下情况：

• 税率变化（高新技术企业重新认定）
• 会计准则更新
• 行业特定监管对假设的影响
• 股息政策变化（影响 DCF 终值）

质量检查

交付前：

• 所有新增实际数据均可追溯至来源
• 已验证公式（计算中没有硬编码值）
• 估算与新数据在逻辑上保持一致
• 估值更新反映当前市场状况
• 已在更新备忘录中记录变更
• 模型通过基本 QC（平衡检查、求和检查）

数据源模式切换：设置环境变量 IFIND_DATA_SOURCE_MODE 以控制数据源偏好。

• ifind-only（严格）：仅使用 iFind；不可用时返回错误
• ifind-fallback（默认）：优先使用 iFind，回退到 AkShare
• akshare-only：跳过 iFind，仅使用 AkShare