dcf-valuation

DCF 估值技能

工作流检查清单

复制并跟踪进度：

DCF Analysis Progress:
- [ ] Step 1: Gather financial data
- [ ] Step 2: Calculate FCF growth rate
- [ ] Step 3: Estimate discount rate (WACC)
- [ ] Step 4: Project future cash flows (Years 1-5 + Terminal)
- [ ] Step 5: Calculate present value and fair value per share
- [ ] Step 6: Run sensitivity analysis
- [ ] Step 7: Validate results
- [ ] Step 8: Present results with caveats

步骤 1：收集财务数据

使用以下查询调用 get_financials 工具：

1.1 现金流历史

查询： "[TICKER] annual cash flow statements for the last 5 years"

提取： free_cash_flow、net_cash_flow_from_operations、capital_expenditure

备用方案： 如果缺少 free_cash_flow，则计算：net_cash_flow_from_operations - capital_expenditure

1.2 财务指标

查询： "[TICKER] financial metrics snapshot"

提取： market_cap、enterprise_value、free_cash_flow_growth、revenue_growth、return_on_invested_capital、debt_to_equity、free_cash_flow_per_share

1.3 资产负债表

查询： "[TICKER] latest balance sheet"

提取： total_debt、cash_and_equivalents、current_investments、outstanding_shares

备用方案： 如果缺少 current_investments，则使用 0

1.4 当前价格

调用 get_market_data 工具：

查询： "[TICKER] price snapshot"

提取： price

1.5 公司信息

调用 get_financials 工具：

查询： "[TICKER] company facts"

提取： sector、industry、market_cap

用途： 根据 sector-wacc.md 确定合适的 WACC 范围

步骤 2：计算 FCF 增长率

根据现金流历史计算 5 年 FCF CAGR。

交叉验证： free_cash_flow_growth（同比）、revenue_growth

增长率选择：

• FCF 历史稳定 → 使用 CAGR 并下调 10-20%
• 上限为 15%（持续更高增长的情况很少见）

步骤 3：估算折现率（WACC）

根据公司信息中的 sector，从 sector-wacc.md 中选择合适的基准 WACC 范围。

默认假设：

• 无风险利率：4%
• 股权风险溢价：5-6%
• 债务成本：税前 5-6%（税率为 30% 时税后约为 4%）

使用 debt_to_equity 计算资本结构权重，进而计算 WACC。

合理性检查： 对于创造价值的公司，WACC 应比 return_on_invested_capital 低 2-4%。

行业调整： 根据公司具体特征，应用 sector-wacc.md 中的调整系数。

步骤 4：预测未来现金流

第 1-5 年： 按增长率预测，并每年下调 5%（第 2-5 年的增长率分别乘以 0.95、0.90、0.85、0.80）。这反映了竞争动态。

终值： 使用戈登增长模型，设定 2.5% 的终值增长率（GDP 代理值）。

步骤 5：计算现值

折现所有 FCF → 求和得到企业价值 → 减去净债务 → 除以 outstanding_shares，得出每股公允价值。

步骤 6：敏感性分析

创建 3×3 矩阵：WACC（基准值 ±1%）与终值增长率（2.0%、2.5%、3.0%）。

步骤 7：验证结果

在展示结果之前，验证以下合理性检查：

1. EV 对比： 计算得出的 EV 与报告的 enterprise_value 相差应在 30% 以内

   • 如果相差 >30%，重新审视 WACC 或增长率假设

2. 终值占比： 对于成熟公司，终值应占总 EV 的 50-80%

   • 如果 >90%，增长率可能过高
   • 如果 <40%，近期预测可能过于激进

3. 每股交叉检查： 与 free_cash_flow_per_share × 15-25 对比，作为粗略合理性检查

如果验证未通过，请在展示结果前重新考虑各项假设。

步骤 8：输出格式

提供结构化摘要，包括：

1. 估值摘要： 当前价格与公允价值对比、上涨/下跌百分比
2. 关键输入表： 所有假设及其来源
3. FCF 预测表： 5 年预测及其现值
4. 敏感性矩阵： 3×3 网格，调整 WACC（±1%）和终值增长率（2.0%、2.5%、3.0%）
5. 注意事项： DCF 的常见局限性及公司特定风险