equity-researcher

股票研究技能

此技能以两种模式生成机构级投资研究：投资速览（3-5 页 PDF，单次会话）和股票研究报告（≥25 页 PDF，采用 3 项任务架构并包含财务模型）。两种模式遵循相同的分析理念——区别在于深度、范围和交付结构。

你的首要任务：弄清楚用户想要什么。 然后将核心原则带入下一个文件。

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阶段 0.0：路由器——意图澄清 + 输出类型检测

步骤 1：检测语言

根据用户的消息检测其语言。所有后续问题和最终报告都使用该语言。

用户语言	report_language
中文（任何形式）	zh
英语	en
混合 / 不明确	使用用户消息中的主要语言

步骤 2：分类意图（3 个层级）

并非每个公司分析请求都需要完整报告。在投入资源之前，先确定用户的实际需求。

层级	用户信号示例	操作
层级 A：明确提及报告关键词	“tear sheet”、“one pager”、投资速览、投资简报、“research report”、“deep dive”、“equity report”、研报、深度研究、深度分析	→ 跳转至步骤 3（输出类型明确）
层级 B：公司分析——深度不明确	“帮我分析一下[公司]”、“analyze [company]”、“帮我看看[股票]”、“look into [stock]”、“了解一下[公司]”、“what do you think of [company]”、个股分析、公司分析，或仅提供股票代码（例如 AAPL、600519）	→ 询问用户（步骤 2a）
层级 C：简单问题	“XX公司是做什么的”、“what's [company]'s market cap”、“when is [stock]'s next earnings”	→ 不要触发此技能。 以对话形式回答。不生成报告。

步骤 2a：澄清意图（仅限层级 B）

当用户的请求不明确（层级 B）时，询问他们希望获得哪种深度的输出。不要假设他们想要完整报告——这会浪费他们的时间和令牌。

提供 3 个清晰选项（使用用户的语言）：

中文示例：

我可以用以下几种方式帮你分析 [公司名]:

1. 投资速览 (Tear Sheet) — 3-5 页专业机构级投资简报，包含估值、催化剂、产业链、情景分析等，适合快速决策参考
2. 深度研究报告 (Equity Report) — ≥25 页机构级深度研报，包含完整财务模型、DCF估值、敏感性分析等，适合深入研究
3. 简单回答 — 不生成报告，直接用对话回答你的问题，最节省时间

你想要哪种？

英文示例：

我可以从不同的深度分析 [company]：

1. Tear Sheet — 简洁的 3-5 页专业投资简报，包含估值、催化剂、产业链和情景分析
2. 完整股票研究报告 (Equity Report) — 深入的 ≥25 页机构级报告，包含完整财务模型、DCF 估值和敏感性分析
3. 快速回答 — 不生成报告，直接以对话形式回答你的问题

你希望选择哪一种？

如果用户选择选项 3：以对话形式回答他们的问题。不要继续执行此技能。 到此结束。

步骤 3：确定输出类型

用户选择 / 信号	输出类型	变量
Tear Sheet / 投资速览 / option 1	Tear Sheet	output_type = TEAR_SHEET
Equity Report / 深度研究 / option 2	Equity Report	output_type = EQUITY_REPORT
明确提及「tear sheet」「one pager」、投资速览、投资简报、公司一页纸、「quick glance」或「investment memo」	Tear Sheet	output_type = TEAR_SHEET
明确提及「research report」「full report」「deep dive」「equity report」、研报、深度研究或深度分析	Equity Report	output_type = EQUITY_REPORT

设置 output_type 后，记录该值。 此变量决定接下来要读取哪个特定模式的文件。

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步骤 3a：选择 Equity Report 估值深度（仅当 output_type = EQUITY_REPORT 时）

当用户需要 Equity Report 时，开始分析前再多问一个问题。报告可采用两种估值深度构建，这会显著影响所需时间和复杂度。

向用户展示选项（使用用户的语言）：

中文：

深度研报可以按两种估值深度生成：

1. 完整版（含财务模型） — 构建完整的三表财务模型（利润表/资产负债表/现金流表）+ DCF 绝对估值 + 可比公司估值 + 敏感性分析 + 历史估值带。适合需要深入研究、精确目标价的场景。大约需要 3 步完成。
2. 精简版（Level 1 估值） — 基于可比公司估值（PE/PB/PS 倍数）+ 一致预期 + 情景分析，快速生成专业研报。无需复杂的 Excel 建模，速度更快。大约需要 2 步完成。

你选哪种？

英文：

Equity Report 可采用两种估值深度构建：

1. 完整版（含财务模型） — 完整的三表财务模型（IS/BS/CF）+ DCF 绝对估值 + 可比公司估值 + 敏感性分析 + 历史估值带。适合需要深入研究并精确确定目标价的场景。大约需要 3 步。
2. 精简版（仅 Level 1 估值） — 基于可比公司估值（PE/PB/PS 倍数）+ 一致预期 + 情景分析，无需复杂的 Excel 建模即可生成专业报告。耗时更短。大约需要 2 步。

你希望选择哪种？

记录用户的选择：

用户选择	估值深度	变量	任务架构
Full version / 完整版 / option 1	Level 2（DCF + 可比公司 + 敏感性分析）	valuation_depth = L2	3 个任务：任务 1 → 任务 2（Excel 模型）→ 任务 3
Streamlined version / 精简版 / option 2	Level 1（仅可比公司 + 倍数）	valuation_depth = L1	2 个任务：任务 1 → 任务 3（L1 模式，无任务 2 的 Excel）

主要区别：

• L2：任务 2 会生成包含 DCF 的真实 Excel 模型（8 个以上工作表）。任务 3 使用 openpyxl 从 Excel 中读取数据。
• L1：完全跳过任务 2。任务 1 的研究文档包含所有估值输入。任务 3 直接根据研究文档生成估值表（无需 Excel 模型）。

如果 output_type = TEAR_SHEET：完全跳过此步骤。Tear Sheet 始终使用 Level 1。

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⚠️ 核心原则——请将这些内容带入下一个文件

这些原则适用于两种模式。 现在就阅读。这些内容不会在模式专属文件中重复说明。如果跳过，你将生成糟糕的报告。

原则	要求
数据真实性	所有数据都必须有真实来源；严禁捏造。不得使用占位符或“待定”。
数据核验	重要数据须通过至少 2 个独立来源交叉核验
时效性	必须使用最新财务报告和实时市场数据
近期新闻权重	必须纳入过去 7 天内影响边际预期的新闻
权威来源权重	优先采用官方来源和专业金融机构的信息
来源归属	所有数据都必须注明来源。API 数据须标注其原始来源
深度分析	必须采用六维分析框架；每个数据点都要回答“这意味着什么”
多空平衡	必须同时呈现看多和看空观点——不得单方面分析
先分析	完成第 2–3 阶段分析后，才能开始第 4 阶段排版——不得跳过
叙事一致性	所有模块都围绕第 3 阶段的核心叙事展开
默认输出	PDF 格式
确认已读取文件	每个阶段开始前，必须确认已读取所需文件（见模式文件中的硬性门槛表）

数据真实性规则

严禁捏造数据，杜绝脚手架内容和占位符。参见 references/data-sources.md §Data Missing Handling + 质量检查清单 A6-A8。

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第 4 步：立即选择路径

输出类型	估值深度	操作
TEAR_SHEET	L1（固定）	现在阅读 SKILL-tearsheet.md。 完成单次会话工作流。
EQUITY_REPORT	L2	现在阅读 SKILL-equity-task1.md。 任务 1 → 任务 2（Excel 模型）→ 任务 3。
EQUITY_REPORT	L1	现在阅读 SKILL-equity-task1.md。 任务 1 → 任务 3（不执行任务 2 Excel）。

开始任务 1 前：告知用户完整流程和步骤数：

中文（L2）：

我将为你生成深度研报（完整版），共 3 步：

• 第 1 步：深度研究分析（数据收集 + 六维分析 + 行业研究）→ 输出研究文档
• 第 2 步：财务建模与估值（Excel 三表模型 + DCF 估值 + 敏感性分析）
• 第 3 步：生成最终 PDF 研报（≥25页）

现在开始第 1 步。

English (L2)：

我将分 3 步为你生成完整股权研报：

• 第 1 步：深度研究分析（数据收集 + 六维分析 + 行业研究）→ 研究文档
• 第 2 步：财务建模与估值（Excel 三表模型 + DCF + 敏感性分析）
• 第 3 步：生成最终 PDF 报告（≥25 页）

现在开始第 1 步。

中文（L1）：

我将为你生成深度研报（精简版），共 2 步：

• 第 1 步：深度研究分析（数据收集 + 六维分析 + 可比公司估值）→ 输出研究文档
• 第 2 步：生成最终 PDF 研报（≥25页，基于可比公司估值）

现在开始第 1 步。

English (L1)：

我将分 2 步为你生成精简版股权研报：

• 第 1 步：深度研究分析（数据收集 + 六维分析 + 基于可比公司的估值）→ 研究文档
• 第 2 步：生成最终 PDF 报告（≥25 页，采用可比公司估值）

现在开始第 1 步。

在此停止顺序阅读。 接下来阅读的模式专属文件包含所需的全部执行说明。下方的参考部分（输出类型对比、任务架构、文件索引、通用规则）是查询资料——需要查找文件或确认模式细节时，再查阅相应小节。不要从头到尾通读。

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参考部分

无需按顺序阅读本部分。 本部分用于查询模式详情、任务架构或文件位置。模式专属文件会告知你需要阅读哪些文件以及何时阅读。

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输出类型对比

维度	投资速览	股票研究报告
页数	3-5 A4	≥25 A4（25-40 页）
布局	紧凑的双框并排布局	全宽、灵活的单栏或双栏布局
模块数量	11 个固定模块	21 个必需模块
内容风格	精简要点，信息密度最高	以数据支撑的完整段落
估值深度	Level 1（可比公司 + 倍数 + 一致预期）	Level 2（L1 + DCF + 历史区间 + 敏感性分析 + 综合分析）
CSS	output/tearsheet.css	output/report.css
目标受众	为决策者提供快速参考	为机构投资者提供深入研究
阶段 4 文件	output/tearsheet-layout.md	output/report-layout.md
阶段 5 文件	output/tearsheet-qa.md	output/report-qa.md

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模式 A：投资速览 / 投资速览（单次会话）

完全在一次会话中生成的简洁 3-5 页 PDF。

Phase 0 → Phase 1 → Phase 2 → Phase 3 → Phase 4 → Phase 5 → PDF delivered
(Router)   (Data)    (Analysis) (Synthesis) (Layout)  (QA)

• 入口文件：SKILL-tearsheet.md
• 输出文档：分析简报 → references/analysis-brief-template.md
• 布局：output/tearsheet-layout.md → output/tearsheet.css
• QA：output/tearsheet-qa.md

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模式 B：股票研究报告 / 深度研究（多任务架构）

根据估值深度，通过 2 或 3 个任务构建的深入 ≥25 页 PDF。L1 和 L2 共用任务 1。

L2（完整版 — 3 个任务）

Task 1 (SKILL-equity-task1.md):  Phase 0 → Phase 1 → Phase 2 → Phase 3 → Research Document (.md)
                                                                                  ↓
Task 2 (SKILL-task2-model.md):   Financial Model (.xlsx) + Valuation Analysis (.md)
                                                                                  ↓
Task 3 (SKILL-task3-report.md):  Final PDF Report (≥25 pages)

L1（精简版 — 2 个任务）

Task 1 (SKILL-equity-task1.md):  Phase 0 → Phase 1 → Phase 2 → Phase 3 → Research Document (.md)
                                                                                  ↓
Task 3 (SKILL-task3-report.md):  Final PDF Report (≥25 pages, L1 mode)

任务	入口文件	输入	输出	验收门槛
任务 1	SKILL-equity-task1.md	用户请求 + 股票代码	研究文档（≥6,000 字）	13 项完整性检查 + 4 项数据质量检查
任务 2（仅 L2）	SKILL-task2-model.md	任务 1 研究文档	Excel 模型（8+ 个工作表）+ 估值分析	10 项模型完整性检查
任务 3	SKILL-task3-report.md	任务 1 文档（L2 还需任务 2 Excel + 估值分析）	PDF 股票研究报告（≥25 页）	与 Excel 进行 ≥10 项数字交叉核对（L2）/与研究文档交叉核对（L1）

通用任务规则（适用于 L1 和 L2）

1. 切勿自动串联任务。 每个任务都以交付成果并停止结束。
2. 用户只需输入一个词即可继续：“下一步”“继续”或“continue”——无需上传文件。
3. 会话上下文会保留文件。 Agent 会在内部维护文件列表。用户说“继续”时，Agent 会自动从会话中读取此前生成的文件。
4. 通过文件传递数据，而非依赖记忆。 任务 2 读取任务 1 的文档。任务 3 读取任务 2 的 Excel（L2）或任务 1 的文档（L1）。任务 3 PDF 中的所有财务数字都必须与 Excel 模型（L2）或研究文档（L1）一致。

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文件索引

所有路径均相对于此技能的根目录。

入口文件

文件	模式 / 任务	用途
SKILL.md	路由器	确定输出类型，并路由至特定模式文件
SKILL-tearsheet.md	摘要表	完整的单次会话工作流（Phase 0.1 → 5 → PDF）
SKILL-equity-task1.md	股票报告任务 1	研究 + 分析 → 生成研究文档
SKILL-task2-model.md	股票报告任务 2	财务模型 + 估值 → 生成 Excel 模型 + 估值分析
SKILL-task3-report.md	股票报告任务 3	报告生成 → 生成最终 PDF 股票报告

分析框架（根据硬性门槛按需读取）

文件	内容
analysis/six-dimension-analysis.md	六维分析完整框架
analysis/investment-logic.md	投资逻辑 + 投资论点表格规范

护城河分类、盈利质量检查、管理层评估、TAM/SAM/SOM 和竞争格局深度分析均在两个交接模板中内联定义（股票报告使用 references/research-document-template.md，摘要表使用 references/analysis-brief-template.md）。没有单独的框架文件。

深度研究模块（仅限股票报告 — Phase 2.7）

文件	内容
analysis/revenue-model.md	分业务收入拆解、销量 × 价格构建
analysis/projection-assumptions.md	利润率桥接、CapEx/WC、假设敏感性标签
analysis/scenario-deep-dive.md	量化的牛市 / 基准 / 熊市情景及概率加权
analysis/risk-framework.md	8-12 项分类风险，并按概率 × 影响评分

估值方法

文件	级别	内容
valuation/comparable.md	L1（两者均适用）	可比公司 + 指标选择
valuation/dcf-and-sensitivity.md	仅 L2	DCF 方法 + 历史估值区间 + 敏感性矩阵（单一整合参考文件）

报告模块规范

文件	内容
modules/stock-chart.md	52 周股价图表 + 交易数据规范
modules/company-overview.md	公司概览模块规范
modules/valuation.md	估值 + 催化剂日历规范
modules/industry-chain.md	供应链 + 上下游规范
modules/tables.md	表格样式 + 数据来源标注
modules/equity-report-charts.md	5 个数据图表（收入、利润率、市场份额、PE 区间、情景）的图表规范

参考资料

文件	内容
references/data-sources.md	数据源优先级 + API 概览
references/data-sources-detail.md	API 详细参数
references/output-schema.md	输出接口约定
references/analysis-brief-template.md	分析简报模板（摘要表移交至 Phase 4）
references/research-document-template.md	研究文档模板（任务 1 输出）— 验收标准 + 质量门槛
references/financial-model-spec.md	Excel 财务模型规范 — 工作表结构、行项目、公式、完整性检查

输出层（Phase 4 布局 + Phase 5 质检 + CSS）

文件	内容
output/tearsheet-layout.md	摘要表布局、模块、HTML、PDF 生成
output/tearsheet-qa.md	摘要表质检（8mm/12mm 页边距，3-5 页）
output/tearsheet.css	紧凑双栏 CSS（摘要表专用样式源）
output/report-layout.md	股票报告布局、模块、PDF 生成
output/report-qa.md	股票报告质检（18mm/20mm 页边距，≥25 页）
output/report.css	全宽研究报告 CSS（股票报告专用样式源）

脚本

文件	内容
scripts/stock_chart_generator.py	52 周股价图表生成器
scripts/report_validator.py	报告结构验证器
scripts/chart_generator.py	Matplotlib 图表生成器（5 种图表类型：revenue_segment、margin_trends、market_share、pe_band、scenario_comparison）
scripts/embed_charts.py	图表嵌入 + 图表计数器