关于 financial-modeling
financial-modeling 是根据业务假设和历史数据构建财务预测与估值分析的技能。它涵盖经营预测、自由现金流、DCF 指标、情景分析和敏感性分析，可用于规划和交易评估。
主要功能
- 01定义业务假设
- 02预测收入与运营费用
- 03预测自由现金流
- 04DCF 估值与关键指标
- 05情景和敏感性分析
- 06检查假设与计算
适用场景
- 01构建初创企业财务预测
- 02评估企业收购
- 03比较不同估值情景
- 04制定预算和业务规划
安装
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详细介绍
财务建模
构建结构化财务预测，包括损益表、折现现金流（DCF）模型和估值分析。这项技能将一组业务假设转化为多期财务预测，并计算净现值（NPV）、内部收益率（IRR）、EBITDA 利润率和营收增长率等关键指标。适用于初创公司融资、收购分析、预算编制和战略规划。
工作流
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定义核心假设 收集所有基础输入：营收增长率、定价层级、客户获取率、流失率、成本结构、税率、折现率和终值增长率。验证各项假设在内部是否一致——例如，员工人数增长应与预测营收所需的产能相符。记录每项假设的来源或依据。
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构建营收模型 根据可用数据，采用自下而上或自上而下的方法进行营收预测。对于订阅业务，按客户群建模 MRR，并纳入扩张和流失。对于交易型业务，按交易量 × 平均交易金额建模。如果业务包含多个产品线或地区，则按细分项拆分营收。
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预测运营费用 按类别预测销售成本、毛利率和运营费用：人员、营销、研发、一般及行政费用（G&A）和基础设施。综合使用固定成本和可变成本假设。根据薪酬基准制定员工人数计划。在适用时纳入规模经济——随着用户量增长，单位用户的托管成本应下降。
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计算自由现金流 根据预测的损益表得出 EBITDA，然后调整资本支出、营运资本变动和税费，计算各期无杠杆自由现金流（UFCF）。明确区分经营、投资和融资活动产生的现金流。
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计算估值指标 使用 WACC 折现预测现金流，通过 DCF 计算企业价值。采用永续增长模型或退出倍数法计算终值。得出 NPV、IRR 和回本周期。针对不同折现率和增长率区间运行敏感性分析表。
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压力测试并总结 通过调整 2-3 项关键假设，运行悲观／基准／乐观情景。在汇总表中展示结果范围，并指出对估值影响最大的假设。
用法
提供业务假设、历史财务数据（如有）以及所需的模型类型。说明预测周期和希望计算的具体指标。
示例提示词：
为一家 B2B SaaS 初创公司构建为期 3 年、按月编制的损益表预测。起始 MRR 为 $45K，第 1 年环比增长 8%，第 2 年放缓至 5%，第 3 年放缓至 3%。毛利率为 78%。运营费用从每月 $60K 开始，每月增长 4%。展示 EBITDA 和现金余额。
示例
示例 1：SaaS 初创公司 3 年损益预测
输入： B2B SaaS，起始 MRR 为 $45K，按年份分别以 8%／5%／3% 的月环比增长率增长，毛利率为 78%，起始运营费用为 $60K，每月增长 4%。
输出（年末汇总）：
| 指标 | 第 1 年 | 第 2 年 | 第 3 年 |
|---|---|---|---|
| 年收入 | $853,971 | $1,753,589 | $2,754,401 |
| 销货成本（22%） | $187,874 | $385,790 | $605,968 |
| 毛利润 | $666,097 | $1,367,799 | $2,148,433 |
| 运营费用 | $901,548 | $1,443,408 | $2,310,943 |
| EBITDA | ($235,451) | ($75,609) | ($162,510) |
| EBITDA 利润率 | -27.6% | -4.3% | -5.9% |
| EBITDA 累计亏损 | ($235,451) | ($311,060) | ($473,570) |
此计算惯例将第 1 个月视为所述的 $45K MRR，第 2 至第 12 个月按 8% 增长，第 13 至第 24 个月按 5% 增长，第 25 至第 36 个月按 3% 增长。由于毛利金额始终未超过运营费用，每月 EBITDA 均为负值；EBITDA 累计亏损约为 $474K。若没有期初现金、营运资金、资本支出、税费和融资假设，则无法计算实际现金状况。因此，该计划需要明确的现金缓冲并降低运营费用增速；仅凭该计划无法判断融资是否充足。
示例 2：小型企业收购的 DCF 模型
输入： 目标企业每年产生 $500K 的 UFCF，未来 5 年每年增长 6%。WACC 为 12%。终值增长率为 2.5%。收购价格为 $2.1M。
输出：
| 年份 | UFCF | 折现因子 | UFCF 现值 |
|---|---|---|---|
| 1 | $530,000 | 0.893 | $473,214 |
| 2 | $561,800 | 0.797 | $447,864 |
| 3 | $595,508 | 0.712 | $423,871 |
| 4 | $631,238 | 0.636 | $401,163 |
| 5 | $669,113 | 0.567 | $379,673 |
- 预测期现值： $2,125,785
- 终值： $669,113 × 1.025 / (0.12 − 0.025) = $7,219,377
- 终值现值： $7,219,377 / 1.12⁵ = $4,096,468
- 企业价值： $6,222,253
- 企业价值减去所述收购价格： $4,122,253，未计入债务、现金、交易成本、税费和尽职调查调整
在这些假设下，模型得出的企业价值高于所述收购价格，但这不足以说明该交易能增厚价值或显然值得买入。在报告 NPV 或 IRR 之前，应先计算股权价值、融资现金流、交易成本、税费，以及明确的退出或持有期现金流计划。对 WACC、终值增长率、运营表现和下行情景进行压力测试。
最佳实践
- 始终将假设与计算分开，以便利益相关方调整输入，而无需修改公式。
- 前 1-2 年采用月度粒度，此后采用季度或年度粒度，以兼顾细节与可读性。
- 尽可能以可比公司数据或历史业绩为假设提供依据。
- 至少针对两个关键变量（例如增长率和折现率）进行敏感性分析。
- 清楚标注所有单位——区分月度与年度数据，以及千位数与实际数值。
- 交叉核对模型：净利润加上 D&A，应与营运资金变动前的经营现金流相符。
安全边界
- 将输出视为分析支持，而非个性化的财务、税务、投资或会计建议。
- 保留源数据，并明确列出假设、公式、单位和勾稽检查，以便审阅者复现结果。
- 未经用户明确授权，不得发起付款、交易、日记账分录、申报或账户变更。
- 对重大决策、受监管申报或基于不完整数据得出的结论，应要求具备资质的专业人士进行审核。
边界情况
- 尚未产生收入的初创公司： 使用自下而上的 TAM/SAM/SOM 方法和转化漏斗，而不是历史增长率。需注明预测具有很强的推测性。
- 所有期间的自由现金流均为负： DCF 仍然适用，但终值占比会很高。需说明其敏感性，并考虑使用收入倍数进行合理性检查。
- 超高速增长导致的失真： 当 MoM 增长超过 15% 时，复合增长 36 个月会得出不切实际的数值。应限制增长率，或改用带饱和点的 S 曲线模型。
- 币种不匹配： 如果收入和成本使用不同币种，应明确设定汇率假设，并展示汇率变动 ±10% 的影响。
- 季节性业务： 月度模型必须考虑季节性。应使用历史月度收入分布百分比，而不是假设增长平稳。