lbo-model

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模板要求

此技能使用 LBO 模型模板。请始终先检查是否附有模板文件。

开始构建任何 LBO 模型前：

1. 如果附有／提供了模板文件：严格使用该模板的结构——复制模板，并填入用户提供的数据
2. 如果没有附上模板：询问用户：“您有想让我使用的特定 LBO 模板吗？如果没有，我可以使用标准模板，其中包含资金来源与用途、运营模型、债务计划和回报分析。”
3. 如果使用标准模板：将 examples/LBO_Model.xlsx 复制为起始文件，并填入用户提供的假设

重要：如果附有 LBO_Model.xlsx 之类的文件，必须将其用作模板——不得从头构建。即使模板看起来很复杂或包含超出需求的功能，也要复制模板并根据用户需求进行调整。提供了模板时，绝不要自行决定“从头构建”。

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给 CLAUDE 的关键说明——请先阅读

核心原则

• 每项计算都必须使用 Excel 公式——绝不要在 Python 中计算数值后将结果硬编码到单元格中。模型必须保持动态，并能在输入变化时更新。
• 使用模板结构——遵循 examples/LBO_Model.xlsx 或用户所提供模板的组织方式。不要自行设计布局。
• 使用正确的单元格引用——所有公式都应引用相应单元格。绝不要直接输入本应从其他单元格获取的数值。
• 保持符号约定一致——遵循模板使用的符号约定（有些模板将现金流出记为负数，有些则记为正数）。始终保持一致。
• 逐节完成——完成一个部分后再继续下一个部分，因为后续部分通常依赖前面的内容。

公式颜色约定

• 蓝色（0000FF）：硬编码输入——直接输入且不引用其他单元格的数值
• 黑色（000000）：计算公式——使用运算符或函数的任何公式（=B4*B5、=SUM()、=-MAX(0,B4)）
• 紫色（800080）：同一工作表中的单元格链接——不含计算的直接引用（=B9、=B45）
• 绿色（008000）：不同工作表中的单元格链接——跨工作表引用（=Assumptions!B5、='Operating Model'!C10）

数字格式标准

• 货币：$#,##0;($#,##0);"-" 或 $#,##0.0，具体取决于模板
• 百分比：0.0%（一位小数）
• 倍数：0.0"x"（一位小数）
• MOIC／详细比率：0.00"x"（为提高精度，保留两位小数）
• 所有数值单元格：右对齐

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先确认要求

填写任何公式前：

• 检查模板结构——识别所有部分，了解时间轴（各列对应哪些期间），并注意现有公式
• 如有不清楚之处，请询问用户——如果模板结构、计算方法或要求存在歧义，请在继续前询问
• 确认关键假设——确认关键输入、计算偏好或具体要求
• 只有在理解模板后，才开始填写公式

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模板分析阶段 - 请先完成

在填写任何公式之前，请彻底检查模板：

1. 梳理结构 - 确定各个部分所在的位置，以及它们之间的关系。注意哪些部分为其他部分提供数据。

2. 了解时间线 - 哪些列代表哪些期间？是否有“Closing”或“Pro Forma”列？预测期从哪里开始？

3. 识别输入单元格与公式单元格 - 模板通常会通过颜色、边框或底纹标示哪些单元格需要输入，哪些需要公式。请遵循这些约定。

4. 仔细阅读现有标签 - 行标签会明确说明预期的计算方式。不要想当然——请仔细阅读模板的要求。

5. 检查现有公式 - 有些模板已部分填写。除非有明确要求，否则不要覆盖有效公式。

6. 留意模板特定约定 - 符号约定、小计结构、各部分的组织方式，以及是否为不同组成部分设置了单独的工作表等。

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填写公式 - 通用方法

对于每个需要填写公式的单元格，请按以下顺序处理：

步骤 1：检查模板

• 该单元格是否已有公式？如果有，请确认公式正确，然后继续。
• 是否有批注或注释说明预期的计算方式？
• 行或列标签是否明确说明了计算方式？
• 相邻单元格是否体现了可供遵循的规律？

步骤 2：检查用户说明

• 用户是否指定了特定的计算方法？
• 是否有会影响此公式的假设？
• 是否提到了任何特殊要求？

步骤 3：采用标准做法

• 如果模板和用户都未作说明，请采用标准 LBO 建模惯例
• 记录你作出的任何假设
• 如果确实无法确定，请询问用户

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常见问题领域

以下计算模式在 LBO 模型中经常引发问题。遇到这些情况时请特别留意：

平衡部分

• 当两个部分必须相等时（例如，资金来源 = 资金用途），通常会有一个项目作为“平衡项”
• 找出该平衡项，并将其计算为差额

税务计算

• 税务公式应仅引用相关的收入行和税率
• 不应引用不相关的部分（例如债务明细表）
• 考虑亏损是否会形成税盾，还是应直接忽略

利息与循环引用

• 如果利息计算引用了受现金流影响的余额，可能会产生循环引用
• 使用期初余额（而非平均余额或期末余额）来打破循环引用
• 模式：利息 → 现金流 → 偿还金额 → 期末余额（如果利息使用期末余额，就会形成循环）

债务偿还 / 现金扫付

• 存在多个债务分层时，通常有优先偿还顺序
• 现金扫付应遵循优先级瀑布
• 余额不能为负数——请酌情使用 MAX 或 MIN 函数

回报计算（IRR/MOIC）

• 现金流的符号必须正确：投资 = 负数，所得款项 = 正数
• 使用 XIRR 时，需要提供相应日期
• 使用 IRR 时，现金流应处于连续期间
• MOIC = 所得款项总额 / 投资总额

敏感性分析表

• Excel 的 DATA TABLE 函数可能无法与 openpyxl 配合使用
• 可能需要使用引用行标题和列标题的显式公式
• 每个单元格都应显示不同的值——如果所有值都相同，说明公式未能正确变化
• 使用混合引用（例如，行输入使用 $A5，列输入使用 B$4）

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验证清单 - 完成后运行

运行公式验证

python /mnt/skills/public/xlsx/recalc.py model.xlsx

必须成功运行且错误数为零。

部分平衡

• 所有必须平衡的部分（资金来源/用途、资产/负债）均准确平衡
• 平衡项已正确计算为平衡差额
• 各部分之间应相等的金额保持一致

收入／经营预测

• 收入／营收是否根据驱动因素或增长率正确构建
• 所有成本和费用项目是否均已正确计算
• 小计和总计是否求和正确
• 利润率和比率是否合理
• 假设的链接是否正确

资产负债表（如适用）

• 资产 = 负债 + 权益（必须平衡）
• 所有项目是否均链接到相应的明细表或滚动计算表
• 期初余额 = 上一期间期末余额
• 是否包含检查行，且其结果为零

现金流量表（如适用）

• 是否从正确的利润数据开始
• 非现金项目是否已正确加回或扣除
• 营运资本变动的正负号是否正确
• 期末现金 = 期初现金 + 净现金流
• 各报表中的现金余额是否一致

支持性明细表

• 滚动计算表是否平衡（期初余额 + 变动 = 期末余额）
• 明细表是否正确链接到主报表
• 计算项目是否使用恰当的驱动因素
• 所有期间的计算方式是否一致

债务／融资明细表（如适用）

• 期初余额是否与资金来源或上一期间一致
• 利息是否按恰当的余额计算（通常按期初余额）
• 还款是否遵循可用现金和优先顺序
• 期末余额是否不可能为负数
• 总额是否正确汇总各个债务分层

回报／输出分析

• 退出／终值是否计算正确
• 是否纳入所有相关调整
• 现金流正负号是否正确（投资为负，回款为正）
• IRR／MOIC 公式是否引用完整范围
• 结果是否符合该情景的合理预期

敏感性分析表（如适用）

• 行标题和列标题是否包含恰当的输入值
• 每个数据单元格是否都包含公式（而非硬编码值）
• 每个数据单元格是否显示不同的值
• 数值变化方向是否符合预期
• 标题与基准假设相符的位置是否显示基准情景

格式

• 硬编码输入是否为蓝色（0000FF）
• 计算公式是否为黑色（000000）
• 同一工作表内的链接是否为紫色（800080）
• 跨工作表链接是否为绿色（008000）
• 所有数字是否右对齐
• 是否为所有内容应用了恰当的数字格式
• 是否没有单元格显示错误值（#REF!、#DIV/0!、#VALUE!、#NAME?）

逻辑合理性检查

• 数值的数量级是否合理
• 趋势是否合理（按预期增长、下降或趋于稳定）
• 是否不存在明显错误的数值（例如本应为正却为负、不可能的百分比等）
• 关键输出是否处于此类分析的合理范围内

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常见错误及规避方法

错误	问题所在	解决方法
将计算结果硬编码	输入变更时，模型不会更新	始终使用引用源单元格的公式
复制后单元格引用错误	公式指向错误的单元格	验证所有链接，并使用恰当的 $ 锚定
循环引用错误	模型无法计算	对利息类计算使用期初余额，打破循环引用
各部分无法平衡	本应一致的总额不一致	确保将一个项目设为差额项（按差额计算）
出现不可能的负余额	支付或使用的金额超出可用额度	恰当使用 MAX(0, ...) 或 MIN 函数
IRR／回报错误	正负号错误或范围不完整	检查现金流正负号，并确保公式涵盖所有期间
敏感性分析表显示相同数值	公式未随输入变化	检查单元格引用——需要使用混合引用（$A5、B$4）
滚动计算无法衔接	期初余额 ≠ 上一期期末余额	验证各期间之间的链接
正负号约定不一致	增加项被当作扣减项，反之亦然	全程遵循模板中的正负号约定

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与用户协作

• 如果模板结构不明确，请先询问再继续
• 如果用户的要求与模板冲突，请确认用户的偏好
• 完成每个主要部分后，主动提出展示成果或运行验证
• 如果验证过程中发现错误，请先修复再进入下一部分
• 展示你的工作——在有帮助时说明关键公式或假设

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此技能通过使用正确的公式、恰当的格式和经过验证的计算来填写模板，从而生成符合投资银行质量标准的 LBO 模型。此技能可适配任何模板结构，同时确保财务准确性和专业的展示标准。