关于 merger-model
用于分析收购条款、融资和备考收益的并购建模技能，涵盖购买价格、资金来源与用途、每股收益增厚或摊薄、敏感性和盈亏平衡协同效应。
主要功能
- 01收购方、目标公司与交易输入
- 02购买价格分析
- 03资金来源与用途明细
- 04逐年备考每股收益分析
- 05增厚与摊薄敏感性分析
- 06盈亏平衡协同效应计算
适用场景
- 01评估收购提案
- 02测试现金与股票组合对每股收益的影响
- 03估算实现每股收益持平所需的协同效应
- 04准备推介材料中的并购分析
安装
复制下面的命令，在终端中运行。
$
npx skills add https:/安装后在 Claude Code 中输入/merger-model确认已加载。
详细介绍
并购模型
工作流
第 1 步：收集输入
收购方：
- 公司名称、当前股价、流通股数
- LTM 和 NTM EPS（GAAP 和调整后）
- P/E 倍数
- 税前债务成本、税率
- 资产负债表上的现金、现有债务
标的：
- 公司名称、当前股价、流通股数（若为上市公司）
- LTM 和 NTM EPS 或净利润
- 企业价值或股权价值
交易条款：
- 每股要约价格（或相对当前股价的溢价）
- 对价结构：现金占比 % vs. 股票占比 %
- 为现金部分融资而新募集的债务
- 预期协同效应（收入和成本）及逐步实现时间表
- 交易费用和融资成本
- 预计交割日期
第 2 步：购买价格分析
| 项目 | 数值 |
|---|---|
| 每股要约价格 | |
| 相对当前股价的溢价 | |
| 股权价值 | |
| 加：承担的净债务 | |
| 企业价值 | |
| 隐含 EV / EBITDA | |
| 隐含 P/E |
第 3 步：资金来源与用途
| 资金来源 | $ | 资金用途 | $ |
|---|---|---|---|
| 新债务 | 股权购买价格 | ||
| 手头现金 | 再融资标的债务 | ||
| 新发行股权 | 交易费用 | ||
| 融资费用 | |||
| 合计 | 合计 |
第 4 步：备考 EPS（增厚 / 摊薄）
逐年计算（第 1-3 年）：
| 独立 | 备考 | 增厚/(摊薄) | |
|---|---|---|---|
| 收购方净利润 | |||
| 标的净利润 | |||
| 协同效应（税后） | |||
| 现金所放弃的利息（税后） | |||
| 新债务利息（税后） | |||
| 无形资产摊销（税后） | |||
| 备考净利润 | |||
| 备考股数 | |||
| 备考 EPS | |||
| 增厚 / (摊薄) % |
第 5 步：敏感性分析
增厚/摊薄 vs. 协同效应和要约溢价：
| $0M 协同 | $25M 协同 | $50M 协同 | $75M 协同 | $100M 协同 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 15% 溢价 | |||||
| 20% 溢价 | |||||
| 25% 溢价 | |||||
| 30% 溢价 |
增厚/摊薄 vs. 现金/股票结构：
| 100% 现金 | 75/25 | 50/50 | 25/75 | 100% 股票 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 第 1 年 | |||||
| 第 2 年 |
第 6 步：盈亏平衡协同效应
计算使交易在第 1 年实现 EPS 中性所需的最低协同效应。
第 7 步：输出
- Excel 工作簿，包含：
- 假设标签页
- 资金来源与用途
- 备考利润表
- 增厚/摊薄摘要
- 敏感性表格
- 盈亏平衡分析
- 用于 pitch book 的一页式并购后果摘要
重要说明
- 在相关处始终同时展示 GAAP 和调整后（现金）EPS
- 股票交易：使用收购方当前股价计算换股比例，注明新股带来的摊薄
- 包含购买价格分摊——商誉和无形资产摊销对 GAAP EPS 有影响
- 协同效应的逐步实现至关重要——第 1 年通常仅为全部协同效应的 25-50%
- 不要忘记所用现金放弃的利息收入和新募集债务新增的利息费用
- 协同效应和利息调整的税率应与收购方的边际税率一致
评论
支持 Markdown